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核心觀點：庫存拐點初現帶動預期向好，鋁價震蕩偏強運行
主要邏輯：
（1）美國2月ISM制造業PMI47.8，預期49.5，前值49.1，而Markit制造業PMI終值上修至52.2，兩個制造業PMI數據出現分歧。美聯儲理事沃勒表示，希望美聯儲將所持機構抵押貸款支持證券（MBS）降低至零，希望美聯儲在資產負債表中提高短期美債所佔比例。美元指數衝高回落，收跌0.19%於103.89。
（2）據SMM數據，2月23日，國內港口鋁土礦周度入港總量308.23萬噸，較上一周增加31.96萬噸；幾內亞港口鋁土礦周度出港量129.89萬噸，澳大利亞港口鋁土礦周度出港量94.62萬噸。
（3）幾內亞罷工暫停。周三幾內亞運輸已有逐步恢復跡象，罷工暫停後對礦端影響再度減弱，整體而言對幾內亞鋁土礦供應影響極為有限。
（4）據SMM，國內鋁下遊加工企業開工率環比節前回升3.2個百分點至60.2%。
（5）3月1日，鋁期貨倉單56744噸，較前一日減少302噸。LME鋁庫存589075噸，日環比減少575噸。
（6）3月1日，華東地區現貨對03合約報貼水10元/噸，日環比持平；中原地區現貨報貼水120元/噸，日環比-20；華南地區貼水10元/噸，日環比-25。
（7）LME鋁漲0.49%報2236.0美元/噸。滬鋁04合約周五收漲0.21%於18965元/噸，夜盤收漲0.32%於19025元/噸。宏觀方面，雖然ISM和Markit制造業PMI表現分歧，但美聯儲官員釋放政策寬松信號，市場情緒轉暖。基本面上，幾內亞罷工暫停，對礦端供應影響有限。供應端市場對於雲南電解鋁提前復產存在預期，但目前並無實際進展。需求端下遊逐步進入完全復工狀態，下遊企業開工率回升至60%以上。現貨市場接貨方按需採購為主。目前鋁棒庫存拐點已經初步顯現，預計3月中旬鋁錠也將轉入去庫。消費旺季來臨，庫存拐點帶動預期好轉，短期鋁價或偏強震蕩，上方壓力關注19000-19200區間，下方支撐關注18700-18800。
市場研判：短期維持震蕩運行判斷，上方壓力關注19000-19200區間，下方支撐關注18600-18800。
金國強
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(責任編輯：簡兒)
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