國信期貨鋁周報：關注北方天氣情況鋁及氧化鋁預計震蕩

2024-01-16 10:56:42
來源：國信期貨

　　宏觀面：美國勞工部11日公布的數據顯示，2023年12月美國消費者價格指數（CPI）環比上漲0.3%，漲幅較去年11月擴大0.2個百分點，高於市場普遍預期。12月未季調CPI同比增幅錄得3.4%，為2023年9月以來的最高水平，高於市場預期的3.2%，11月時為3.1%。國家統計局1月12日發布數據顯示，2023年12月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比下降0.3%，環比上漲0.1%。2023年全年CPI比上年上漲0.2%。2023年12月份，全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降2.7%，環比下降0.3%。2023年全年PPI比上年下降3.0%。

　　消息面：美國鋁業於1月9日宣布計劃在2024年關停其位於西澳大利亞的Kwinana氧化鋁廠，該計劃從今年二季度開始實施，將於三季度全面停止Kwinana氧化鋁廠的生產。Kwinana氧化鋁廠的建成產能為220萬噸，自2023年1月以來，該氧化鋁廠一直以其80%的建成產能運行。此外，美鋁還稱，其位於港口的設施將繼續運營，用於進口原材料以及供Pinjarra氧化鋁廠生產的氧化鋁出口，Pinjarra和Wagerup氧化鋁廠的生產預計不會受到Kwinana關停的影響。

　　供給端：本周電解鋁產能運行情況趨於穩定，考慮到一季度雲南降水偏少，不排除未來進一步減產可能。

　　需求端：本周現貨價格震蕩下跌，截至1月12日，長江有色市場鋁（A00）平均價為19150元/噸，較1月5日下跌130元/噸。下遊方面，據SMM數據，截至1月7日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周上調0.7個百分點至60.9%，與去年同期相比下滑1.9個百分點。開工率稍有回升，主要是由於周內河南解除重污染天氣橙色預警，部分元旦前受到影響的鋁板帶及鋁箔企業生產節奏隨之恢復。目前下遊鋁加工企業已逐步公布放假通知，從1月中旬起將逐漸進入放假階段，未來需求將進一步下降。

　　成本端：據SMM數據顯示，截至1月11日，中國電解鋁冶煉成本約為16839元/噸，行業平均利潤在2200-2300元/噸左右。近期，氧化鋁價格持續上漲，電解鋁冶煉成本進一步抬升，而鋁價表現再度偏弱，行業利潤進一步收窄。未來，氧化鋁及電力成本仍有抬升預期，若鋁價偏弱，行業利潤預計將繼續用受到擠壓。

　　庫存端：據SMM數據，截至1月11日，電解鋁庫存為45.9萬噸，較1月4日減少0.3萬噸，鋁棒庫存為8.3萬噸，較1月8日下降0.24萬噸，較1月4日增加0.1萬噸。周內，庫存再度出現去庫狀況，持續關注庫存變化情況。1月5日-1月12日，SHFE庫存增加30噸達到96,667.00噸，LME庫存增加400噸達到558,575.00噸。

　　整體上來說，本周北方多地再現天氣污染預警及相關管制措施，氧化鋁供應端擾動持續，鋁供應穩定，需求隨著春節的臨近進一步回落，周內氧化鋁寬幅震蕩，滬鋁震蕩偏弱。展望後市，氧化鋁方面，供應端擔憂有所緩解，但並未完全消除，北方天氣污染預警頻繁出現，礦石供應短缺的問題短期內難以解決，因此，供應端維持易減難增的狀態，對基本面有支撐，同時也容易成為多頭情緒的交易題材。需求端則維持穩定。考慮到未來焙燒量將逐漸追回，進口氧化鋁流入，以及需求端一季度末仍有一定減產風險，中至長期，氧化鋁供需矛盾並不突出。挺價及觀望情緒下，現貨將進入高位震蕩階段。預計氧化鋁在3000元/噸-3500元/噸區間震蕩，注意防範風險，謹慎參與交易。鋁方面，供應端維持穩定，需求端，目前下遊鋁加工企業已逐步公布放假通知，從1月中旬起將逐漸進入放假階段，未來需求將進一步下降。周內，鋁錠再次出現去庫情況，考慮到需求繼續走弱，未來或逐漸進入累庫階段。受到氧化鋁價格持續走高，以及水電價格上漲影響，行業利潤繼續收窄。預計滬鋁維持震蕩走勢，以震蕩思路對待。

　　

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