紫金天風期貨鋁周報（1.8-1.12）

2024-01-15 09:47:58
來源：紫金天風期貨

　　氧化鋁核心觀點：中性總體而言，隨著山東地區環保禁令的解除，山東地區氧化鋁產能運行率恢復至96%，目前氧化鋁市場整體呈現出供需平衡的態勢，但由於目前現貨偏緊的情況並未緩解，我們認為氧化鋁價格將在短期內保持在目前的高位，但隨著高利潤刺激下的產能釋放，氧化鋁價格或將逐步下跌。

　　月差：偏空上周月差為28元/噸，較前一周收斂約30元/噸。

　　冶煉利潤：偏空上周氧化鋁加權平均利潤為488元/噸，較前一周擴大149元/噸。

　　現貨升貼水：偏空 AO00升貼水：由現貨升水由40元/噸收斂至0元/噸。

　　氧化鋁需求量：中性上周全國電解鋁運行產能4195萬噸，目前雲南地區電解鋁減產已基本完成，後續減產風險較低。

　　河南氧化鋁利潤：偏空上周河南地區的氧化鋁利潤為482元/噸，增加233元/噸。

　　山東氧化鋁利潤：偏空本周山東地區氧化鋁利潤上漲95元至232.9元/噸。

　　山西氧化鋁利潤：偏空本周山西地區氧化鋁利潤為527元/噸，較前一周增加176元。

　　廣西氧化鋁利潤：偏空廣西地區氧化鋁利潤增加188元至681元/噸。

　　氧化鋁進口盈虧：偏空上周氧化鋁進口盈利為162元/噸，進口窗口持續保持開啟狀態。

　　電解鋁核心觀點：偏空總體而言，電解鋁市場整體處於供給相對穩定，需求快速萎縮的態勢，我們認為鋁價中樞或逐步下行。接近年關，隨著下遊需求快速萎縮，電解鋁進入累庫周期，電解鋁價格將逐步下行，若進口窗口保持開啟狀態，鋁價下跌或將加速。

　　月差：偏空當月與主力月差為75元/噸，較前一周收斂20元/噸。

　　冶煉利潤：偏空上周國內電解鋁利潤為2696元/噸，較前一周下跌352元/噸。

　　現貨升貼水：偏多 A00鋁升貼水：由現貨升水80元/噸收斂至現貨升水85元/噸。

　　鋁型材開工率：偏空鋁型材企業周度開工率52.7%，較前一周下跌1.2%。

　　鋁板帶開工率：偏多鋁板帶企業周度開工率76.1%，較前一周增加0.7%。

　　鋁線纜開工率：中性鋁線纜企業周度開工率64.4%，較前一周持平。

　　國內庫存：中性本周一電解鋁社會庫存為47.1萬噸，相較上周四持平。

　　鋁棒庫存：偏空本周一鋁棒社會庫存相較上周四增加0.34萬噸至8.54萬噸。

　　進口利潤：偏空上周電解鋁進口盈虧盈利26元/噸，進口窗口保持開啟。

　　LME庫存：偏空上周LME鋁庫存為55.8萬噸，較前一周增加0.9萬噸。

　　LME0-3升貼水：偏空上周LME鋁0-3貼水擴大至48美元/噸。