中財期貨：美聯儲利率不變，地產再吹暖風

2023-09-21 08:52:49
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望；氧化鋁：觀望

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 廣州放松樓市限購，增值稅“五改二”，一線城市首現放松限購。

　　2. 發改委：中國經濟不存在所謂的通縮，後期也不會出現通縮。

　　3. 央行貨幣政策司司長：貨幣政策應對超預期挑戰和變化仍然有充足的政策空間。人民幣兌一籃子貨幣匯率能更全面地反映貨幣價值的變化。

　　4. 美聯儲維持利率在5.25%-5.5%區間不變，鷹派點陣圖預計今年會再加息一次，明年降息幅度較上次收窄50BP，大幅上調美國今年經濟預期走勢。鮑威爾繼續為潛在加息留有餘地，並稱軟著陸是合理的前景。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，9月20日，滬鋁2310高開窄幅震蕩，報收於19310（+70）元/噸，較前一日漲0.36%，成交量13.2萬手（-4222），持倉量22.6萬手（-4652）。

　　現貨端，9月20日，佛山均價19270（-10）元/噸，節前備貨，成交尚可；華東均價19500（-20）元/噸，下遊採購意願較強，高價限制採購規模；中原均價19410（-10）元/噸，交投有所好轉，部分提前備貨。主要消費地鋁棒加工費盤整，實際成交一般。

　　重要數據：1、Mysteel數據，9月18日，鋁錠社會庫存50.9萬噸，較9月14日上升2.1萬噸。2、Mysteel數據，9月18日，鋁棒社庫11.2萬噸，較9月14日上升0.7萬噸。

　　觀點邏輯：中國8月數據有所改觀，政策利好依然釋放，宏觀情緒偏暖；盡管鋁錠、鋁棒庫存有所增加，絕對量仍處於低位，且下遊節前備貨，對於鋁價有一定支撐。供給端雲南復產接近尾聲，多數廠家接近滿產，電解鋁周產量處於高位；進口窗口持續打開，供應端預期增加；消費處於傳統淡旺季交接時段，需求仍較弱；而成本端處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間，雙節臨近，建議觀望。

　　氧化鋁：

　　期貨端，9月20日，氧化鋁2311小幅低開收平，收於3069（-1）元/噸，較前一日跌0.03%，成交量62525手（-36900手），持倉量70954手（-771）。

　　現貨端，9月20日，氧化鋁價格持穩，山東、河南、山西、貴州、廣西氧化鋁均價較前一日持平，分別為2920元/噸、2945元/噸、2940元/噸、2920元/噸及2940元/噸。人民幣貶值壓力仍較大，進口礦源價格上移，電解鋁增加量有限，氧化鋁復產進展緩慢，氧化鋁現貨流通偏緊。

　　重要數據：Mysteel數據，9月14日，氧化鋁港口庫存17.8萬噸，較9月7日下降0.1萬噸；

　　觀點邏輯：國內經濟數據有所好轉，情緒偏暖，氧化鋁盤面波動幅度大，期現價差較大壓制氧化鋁價格上行空間；雲南復產進入尾聲，企業接近滿產運行，需求端繼續提升空間有限；隨著盈利水平的提升，氧化鋁廠家投產和復產意願增加；而鋁土礦礦源偏緊，氧化鋁現貨流通較緊張，短中期氧化鋁偏強震蕩，鑒於氧化鋁總體產能過剩及開復產限制較少，長期看供應增加預期限制其上行空間，建議觀望。

　　【風險點】雲南復產不及預期；下遊消費超過預期；政策超預期

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議