中泰期貨：5月15日鋁早評

2023-05-15 10:01:43
來源：中泰期貨

　　5月12日，隔夜滬鋁高開震蕩，主力2306收盤報18030漲140，LME鋁收盤報2244漲31。現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報17890跌430貼水40降40，低庫存、低倉單推動市場看漲升水，成交轉好，無錫報價貼水20上調至均價，佛山報價貼水30上調至均價。

　　宏觀方面，統計局數據顯示，4月CPI同比上漲0.1%，漲幅較前值回落0.6個百分點，PPI同比回落1.1個百分點至下降3.6%，通縮壓力進一步證明了國內需求的疲軟。

　　供應方面，四川、廣西電解鋁復產完畢，貴州、內蒙古等地仍繼續投產、復產中，產能恢復接近停滯。安順黃果樹計劃停產升級改造電解槽，涉及開工產能約5萬噸。

　　庫存方面，鋁錠去庫顯著放緩，鋁棒累庫，11日SMM鋁錠庫存報78.7萬噸，較上4日下降4.8萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存18.2噸，較上周四增加0.8萬噸；

　　進出口方面，4月出口未鍛軋鋁及鋁材量回落約3.5萬噸。海關數據顯示，2023年4月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材46.17萬噸；1-4月累計出口183.96萬噸，同比下降17.3%。；3月中國進口未鍛軋鋁及鋁材20.05萬噸，同比增長1.8%；1-3月累計進口57.48萬噸，同比增長7.8%。

　　成本方面：煤炭價格偏穩，陽極價格大幅回落。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年5月預焙陽極採購基準價環比4月下跌850元/噸，執行現貨價4525元/噸，承兌價格為4560元/噸。

　　邏輯及策略建議：美國國債上限問題等衰退隱憂仍未完全解除，國內4月份經濟增速回落壓力顯著，商品需求承壓、價格回落壓力顯著；下遊需求超預期回落，去庫放緩在即，預計近期鋁價震蕩偏弱。不過，低庫存、低倉單、強結構下，中期價格支撐較強，建議關注成本趨勢，逢低可適當做多。

　　風險提示：美國國債上限完美解決，市場風險偏好回升。

(責任編輯：簡兒)

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