光大期貨鋁周報（5.8-5.12）

2023-05-15 09:37:00
來源：光大期貨

　　本周鋁價震蕩走弱，12日滬鋁主力收至17870元/噸，周度跌幅2.5%。

　　1.供給：據SMM，5月國內待復產集中在貴州、四川等地，規模在18-20萬噸；新增規劃主要包括內蒙、四川存在35萬噸待投產，推進速度暫不確定；減產預期來自山東地區產能轉移以及貴州鋁廠減產規模5萬噸。預計5月國內運行產能得到一定修復下有望增至4100萬噸，產量在346萬噸附近，同比增長0.72%。

　　2.需求：假期結束下遊陸續返工，國內鋁下遊加工龍頭企業周度上漲0.9%至64.7%。其中鋁線纜開工率上漲1.6%至58%，再生鋁合金開工率上漲5.6%至49.6%。鋁型材開工率持穩在66.7%，原生鋁合金開工率持穩在55%，鋁板帶開工率下滑1.4%至78%，鋁箔開工率下滑0.4%至81%。鋁棒各地加工費漲跌不一，河南持穩，新疆包頭無錫廣東上調60-200元/噸，臨沂下調10元/噸；鋁桿加工費河南持穩，其他地區上調50-100元/噸；鋁合金ADC12及A380下調300元/噸，A356及ZLD102/104下調450元/噸。

　　3.庫存：交易所庫存方面，LME周度累庫0.7萬噸至57.03萬噸；滬鋁去庫2.35萬噸至20.44萬噸。社會庫存方面，本周氧化鋁去庫2.4萬噸至16.7萬噸；鋁錠周度去庫4.8萬噸至78.7萬噸；鋁棒周度累庫2.25萬噸至16.5萬噸。

　　4. 觀點：宏觀情緒轉冷，美債務上限問題疊加國內經濟數據不佳，利空壓力下悲觀情緒有再起的苗頭。國內供給增量較為明確，貴州及四川復產進程良好，產能修復上行；需求整體回暖但節奏不太樂觀，行業訂單增量較少，企業出貨壓力較大，行業成品庫存較高，企業開工後期或有繼續走弱預期。鋁水比例持續走高，鋁錠去庫數據與需求背離，鋁棒在增產和型材消費不佳下累庫壓力較大。近期市場謹慎觀望情緒蔓延，鋁價將呈現震蕩偏弱態勢。關注西南平水季電價表現和復產進展。

(責任編輯：簡兒)

展大鵬

職位：光大期貨有色金屬分析師

理學碩士，現任光大期貨研究所有色金屬總監，貴金屬資深研究員，光大期貨產業統籌工作組協調專員，黃金中級投資分析師。擁有近十年商品研究經驗，服務於多加現貨企業，在公開報刊雜志發表專業文章數十篇，長期接受中證報，上證報、期貨日報、華夏時報等多家媒體採訪，上期所2016年度有色金屬優秀產業團隊核心成員。...[更多]

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