中泰期貨：12月26日鋁早評

2022-12-26 09:02:33
來源：中泰期貨

　　12月23日，隔夜滬鋁震蕩走高，滬鋁主力2301收盤報18690漲60，LME三月鋁收盤報2395.5漲3.5，現貨方面，周五SMM華東鋁報價18800跌20升水160持平，佛山南儲鋁報價18830持平，補貨積極性降低，流通貨源增加，高位成交無力，無錫市場普鋁報價升水10降至貼水10，佛山市場報價升水30降至均價。

　　宏觀方面，美國第三季經濟反彈速度高於先前估計，美國經濟分析局公布的數據顯示，美國第三季度國內生產總值（GDP）終值年化增長率為3.2%，好於此前估值和市場預期的2.9%，穩健的經濟數據強化了美聯儲維持積極貨幣政策緊縮的必要性。

　　庫存方面，到貨不及預期，庫存有望再去化，21日SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存47.5萬噸，較上周四下降0.7萬噸；同期，鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存7.55萬噸，較上周四下降0.6萬噸。

　　進出口方面，2022年11月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材45.55萬噸，環比減少2.4萬噸，1-11月累計出口613.19萬噸，同比增長21.3%。2022年1-10月未鍛軋鋁及鋁材出口量567.62萬噸，同比去年1-10月增長24.9%。11月中國進口未鍛軋鋁及鋁材25.57萬噸，同比下降35.7%；1-11月累計進口213.27萬噸，同比下降28.2%。

　　產能方面，減產再發生，產能恢復停滯。廣西來賓銀海技改復產25萬噸，內蒙古白音華鋁電投產；甘肅中瑞技改二期項目通電投產；貴州電網發布對電解鋁企業實施負荷管理通知，省內電解鋁企業預計減產30%約40萬噸。印尼宣布2023年6月禁止出口鋁土礦，印尼進口礦佔比較小，直接衝擊有限。南山鋁業計劃出售33.6萬噸電解鋁指標。

　　需求方面，受疫情影響，下遊需求疲軟、放假提前，鋁廠鑄錠量提升。

　　邏輯及策略建議：國內疫情進入高峰期（北方已開始見頂回落），市場情緒偏弱；下遊需求疲軟，加上疫情因素提前進入假期，但現貨高升水、庫存遲遲不見回升，明年經濟修復預期較強，價格支持較好，預計鋁價震蕩偏強，建議逢低做多。

(責任編輯：簡兒)

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