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中長期矛盾：碳中和背景下國內產能天花板的迫近與消費增速間的匹配。
短期矛盾：海外能源危機與國內基本面的矛盾
我們的觀點：俄羅斯和烏克蘭局勢緊張，引發市場對於海外鋁供應端緊缺的擔憂，加上海外庫存處於相對地位，鋁價維持高位震蕩。品種方面，本周電解鋁社會庫存持平72.6萬噸，無錫地區貢獻主要去庫，主因到貨量較少，臨近春節，下遊開工率有所下降，多數加工企業已經完成備庫，消費開始邊際走弱，但出口訂單火爆，預計今年春節累庫幅度弱於去年；供應端繼雲南、內蒙鋁廠陸續復產之後，市場傳聞廣西和貴州鋁廠也開始復產計劃，復產節奏穩中有升，預計將逐漸體現在供給端的增量上，成本端市場傳聞山東氧化鋁因環保問題減產，氧化鋁價格有所抬升，但目前鋁價處於高位且電力價格相對穩定，電解鋁企業利潤仍舊較為可觀，鋁品種基本面趨於寬松。海外方面，歐洲各國電價均有下降，但成本中樞仍處於高位，需警惕減產風險，內外基本面有所分化，預計短期內鋁價將高位震蕩運行。
投資策略：多頭獲利離場
風險提示：海外能源危機再次發酵
(責任編輯：淘淘)
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