中國國際期貨第47周銅周報：滬銅區間震蕩延續調整行情

2019-11-25 14:23:31
來源：有色寶

　　上周銅價回顧

　　? 期貨市場：上周銅價呈現先揚後抑走勢，雖然在寬松政策刺激下，銅價周三周四展開反彈，但經貿局勢丌確定性猶存，使得銅價再度回落。截至上周五，滬銅2001合約收盤價46870，周跌幅0.13%；

　　? 現貨市場：上周現貨銅價下跌後逐漸企穩，市場上交投氛圍整體較為清淡。

　　滬銅周度觀點

　　宏觀面概況

　　? 近日央行四年來首次下調逆回購利率，逆周期調節力度加強，所傳遞的貨幣寬松信號使市場避險情緒有所緩解；

　　? 經貿局勢仍存在變數，且 OECD 再度下調 2020 年全球經濟增長預期至2.9%也對銅價運行蒙上一層陰影。

　　滬銅基本面概況

　　? 目前銅企對明年銅礦供應形勢較為擔憂，近日江銅、銅陵、中銅不 Freeport 確定了 2020 年 TC 長單價格為 62 美元/噸，較 2019 年下降 18.8 美元/噸，創下 2012 年以來的新低點。這意味著冶煉企業在產能擴張的背景下成本壓力將加大；

　　? 從 11 月各冶煉廠的排產來看，廢銅和陽極銅供應緊張令部分冶煉廠產量受到影響，但新投放冶煉產能仍在爬產，二者增減量基本實現對衝。預計 11 月國內電解銅產量將會提升至 78.66 萬噸，同比增幅 5.43%，累計產量達到 812.7 萬噸，累計增幅達 1.94%。

　　? 10 月汽車產銷量分別完成 229.5 萬輛和 228.4 萬輛，比上月分別增長 3.9%和 0.6%，同比分別下降 1.7%和4%，產銷量降幅比上月收窄分別為 1.2%和 4.5%。消費需求丌足，使得汽車行業復蘇進度緩慢。

　　近期關鍵驅動因素

　　? 中美經貿談判仍存變數；全球銅精礦供給端幹擾猶存。

　　本周操作建議

　　? 預計本周滬銅以震蕩格局為主，2001 合約若在47240遇阻回落，建議空單介入，目標位46780，止損位 47350。