中國國際期貨第38周銅周報：滬銅弱勢走低下行空間有限

2019-09-23 17:03:10
來源：有色寶

　　上周銅價回顧

　　小結

　　期貨市場：上周滬銅走勢震蕩偏弱，美聯儲再次降息 25 個基點，多國央行跟隨美聯儲降息，全球寬松的主旋律加強；

　　與此同時，中國 8 月經濟數據不佳引發市場對金屬需求放緩的擔憂情緒，銅價承壓走低。截至上周五，滬銅1911合約收盤價47130，周跌幅0.76%；

　　現貨市場：現貨報價上調，持貨商抬價意願較強，貿易商接貨情緒高漲，成交氛圍趨好。

　　滬銅周度觀點

　　宏觀面概況

　　美聯儲宣布降息 25 個基點至1.75%-2%，為年內第二次降息，符合市場預期；美聯儲將隔夜逆回購利率下調 30 個基點至 1.7%，將超額準備金利率下調 30 個基點至 1.8% ，美聯儲會後聲明的鴿派程度不及預期。

　　中國經濟數據整體偏弱， 2019 年 8月份規模以上工業增加值同比實際增長 4.4%，比 7 月份回落 0.4%，環比增長 0.32%。1-8 月份規模以上工業增加值同比增長 5.6%。

　　滬銅基本面概況

　　世界金屬統計局數據顯示，2019年1-7月全球銅市場供應短缺2.7萬噸，在供需雙弱背景下，供應端更顯緊張。

　　國內8 月精煉銅產量 80萬噸，同比增加 8.1%，1-8 月累計值 615.2 萬噸，累計同比增 5.8%。由於原料供應偏緊，且部分銅企檢修結束後未完全恢復，加之廢銅供應也出現偏緊格局，因此精銅漲幅有限。9 月計劃產量下降，目前銅企傾向放慢產出節奏，以迎接近期的TC談判。

　　銅市旺季消費端雖有轉好預期，但要達到往年同期水平仍有一定距離。8 月精銅制桿企業開工率為 75.45%，同比下滑 5.9%，環比上升 0.36%。銅管加工企業開工率不高，訂單量一般，下遊消費階段性平穩。

　　近期關鍵驅動因素

　　中美經貿磋商釋放積極信號；國內下遊需求改善有限。

　　本周操作建議

　　銅精礦供給偏緊，銅庫存處於歷史低位，升水高企，對銅價會構成一定支撐。預計本周滬銅將以區間震蕩行情為主，若 1911 合約在 46850 附近企穩，可適量多單介入，目標位 47450，止損位 46650。