國泰君安期貨：鋁走勢震蕩

2018-09-27 09:59:39
來源：有色寶

　　【隔夜新聞】

　　美國及加拿大：

　　美國9月21日當周MBA抵押貸款申請活動指數周環比 2.9%，前值 1.6%。

　　【美債收益率大跌收益率曲線趨平，美聯儲暗示將延續漸進式加息路線】

　　周三（9月26日）紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率下跌4.84個基點，報3.0480%；5月18日曾漲至3.1261%，逼近2011年7月8日盤中高位3.1805%。兩年期美債收益率跌2.43個基點，報2.8148%，鮑威爾新聞發布會期間一度漲至2.8391%；9月25日曾漲至2.8432%，逼近2008年6月25日高位2.9966%、當年最高位在3.1140%。

　　特朗普：對美聯儲加息感到不高興。

　　【鮑威爾9月FOMC利率決議聲明後新聞發布會要點總結】

　　貨幣政策：整體金融條件仍然寬松；如果經濟走軟，美聯儲可能會降息。

　　經濟形勢：美國經濟強勁，失業率偏低，通脹將持續地保持在2%。

　　金融市場：部分資產價格處於歷史性區間的上端，金融脆弱性溫和，但需對脆弱性的累積保持警惕。

　　政治幹預：美聯儲不會考慮政治因素，美聯儲專注於本職工作。

　　新興市場：對美聯儲而言，新興市場的表現實際上很重要。

　　貿易問題：長期而言，關稅將不利於美國；並不知道關稅對通脹的支持作用是一次性的、還是更長期性的。

　　鮑威爾：美聯儲聲明中刪除了“寬松”，意味著貨幣政策正在按照預期進行。

　　美聯儲：中值預測顯示，美國2018年PCE為2.1%（6月份時料為2.1%）。

　　美國2019年PCE為2.0%（6月份時料為2.1%）。

　　美國2020年PCE為2.1%（6月份時料為2.1%）。

　　美國2021年PCE為2.1%。

　　更長周期的PCE料為2.0%（6月份時料為2.0%）。

　　美國2018年核心PCE為2.1%（6月份時料為2.0%）。

　　美國2019年核心PCE為2.1%（6月份時料為2.1%）。

　　美國2020年核心PCE為2.1%（6月份時料為2.1%）。

　　美國2021年核心PCE為2.1%。

　　美聯儲如期提高國債和MBS退出再投資的上限。

　　美聯儲：中值預測顯示，美國2018年年底失業率為3.7%（6月份時料為3.6%）。

　　美國2019年年底失業率為3.5%（6月份時料為3.5%）。

　　美國2020年年底失業率為3.5%（6月份時料為3.5%）。

　　美國2021年年底失業率為3.7%。

　　更長周期的失業率料為4.5%（6月份時料為4.5%）。

　　美聯儲：中值預測顯示，美國2018年實際GDP將增長3.1%（6月份時料增2.8%）。

　　美國2019年實際GDP將增長2.5%（6月份時料增2.4%）。

　　美國2020年實際GDP將增長2.0%（6月份時料增2.0%）。

　　美國2021年實際GDP將增長1.8%。

　　更長周期的實際GDP料為1.8%（6月份時料為1.8%）。

　　美聯儲：中值預測顯示，2018年底聯邦基金利率料為2.375%（6月份時料為2.375%）。

　　2019年底聯邦基金利率料為3.125%（6月份時料為3.125%）。

　　2020年底聯邦基金利率料為3.375%（6月份時料為3.375%）。

　　2021年底聯邦基金利率料為3.375%。

　　更長周期的聯邦基金利率料為3.000%（6月份時料為2.875%）。

　　美聯儲決議聲明：上調超額存款準備金利率（IOER）利率至2.20%（此前為1.95%），周四（9月27日）生效。

　　【美聯儲移除“寬松”措辭】

　　美聯儲9月利率決議聲明：預計2018年還將加息一次，2019年料將加息三次。

　　從決議聲明裏撤銷關於貨幣政策仍然處於寬松狀態的措辭。

　　重申漸進式加息與美國經濟擴張保持一致。

　　相比6月份經濟預估，現在預計美國經濟將在2018年加速增長，2019年增速將略微加快。

　　通脹仍然保持在2%附近，通脹預期幾無變動。

　　重申前景所面臨的風險“似乎大致平衡”。

　　勞動力市場表現強勁，經濟強勁擴張就。

　　美聯儲宣布加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至2.00%-2.25%，符合市場預期。

　　【市場反應】美元指數短線下挫逾10點，報94.08，日內轉跌；此前美聯儲宣布加息25個基點（為美聯儲2015年以來的第八次加息），符合預期。

　　美國8月新屋銷售 62.9萬戶，預期 63萬戶，前值 62.7萬戶修正為 60.8萬戶。

　　美國8月新屋銷售環比 3.5%，預期 0.5%，前值 -1.7%修正為 -1.6%。

　　歐元區及英國：

　　英國9月CBI零售銷售差值 23，預期 19，前值 29。

　　瑞士9月投資者信心指數 -30.8，前值 -14.3。

　　法國9月消費者信心指數 94，預期 97，前值 97修正為 96。

　　中國及亞洲：

　　外管局：8月份服務貿易逆差290億美元，創2017年6月以來新高；1-8月服務貿易逆差2034億美元。

　　財政部：

　　1-8月國有企業利潤總額23,031.9億元，增長20.7%；1-7月同比增長21.4%。

　　1-8月國有企業營業總收入370,034.7億元，同比增長10.3%；1-7月同比增長10.2%。

　　1-8月，鋼鐵、石油石化、有色、煤炭等行業利潤同比增幅較高，均高於收入增長幅度。

　　【國務院常務會議：從11月1日起，降低1585個稅目工業品等商品進口關稅稅率】會議決定，將部分國內市場需求大的工程機械、儀器儀表等機電設備平均稅率由12.2%降至8.8%，紡織品、建材等商品平均稅率由11.5%降至8.4%，紙制品等部分資源性商品及初級加工品平均稅率由6.6%降至5.4%，並對同類或相似商品減並稅級。至此今年以來已出臺降關稅措施預計將減輕企業和消費者稅負近600億元，我國關稅總水平將由上年的9.8%降至7.5%。

　　【A股順利“入富”！明年6月生效】富時羅素指數公司：將A股納入指數體係，分類為“次級新興”。2019年6月份生效。

　　【第一階段A股佔富士羅素新興市場比重將為5.5%，將帶來100億美元凈被動資金流入】富時羅素文件顯示，A股納入分三步走：2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%，涵蓋大、中、小股票。初步預計，在第一階段，中國A股佔富士羅素新興市場比重將為5.5%，第一階段納入將帶來100億美元的凈被動資金流入量。A股佔富士羅素全球市場指數比重為0.57%。富時羅素將中國政府債券將被加入觀察名單。

　　【香港金管局加息25個基點】香港金管局上調貼現窗基本利率25個基點，至2.50%；淩晨美聯儲宣布加息25個基點。

　　提醒：午後關注德國10月GfK消費者信心指數，日本央行行長黑田東彥在東京發表講話，歐元區8月M3貨幣供應，歐洲央行發布經濟報告，晚間關注德國9月CPI初值，美國9月22日當周首次申請失業救濟人數、8月耐用品訂單初值、8月商品貿易帳、以及二季度GDP終值，美國8月成屋簽約銷售指數，英國央行行長卡尼在德國法蘭克福主持會議。

　　【技術分析】

　　隔夜倫鋁收跌，上方阻力參考2100附近，下方支撐參考2030附近；滬鋁1811下方支撐位參考14400附近，上方阻力位參考14650-14750附近。

　　【觀點和操作建議】

　　最近有色盤面普遍轉back，其一是因為增值稅下調傳言，其二是因為低庫存，不過鋁的庫存並不算低。上周五滬鋁盤面出現的back結構多數也是得益於增值稅傳言，不過目前國內現貨市場並不缺。此外，近日國內氧化鋁報價平穩，目前原料端鋁土礦緊而不缺，原料成本驅動對鋁價的利多影響有所弱化，至少看漲的主驅動在變弱。目前從鋁產業鏈看，未看到明顯利多驅動，採暖季限產比例預計也難有太多期待。

　　操作上，近日連續回落，關注下方14400附近支撐。

(責任編輯：簡兒)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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