中信期貨第36周鋁周報：續罷工、提退稅鋁價偏強震蕩

2018-09-10 09:04:29
來源：有色寶

　　1.海德魯與政府達成復產協議，美鋁澳洲繼續罷工。消息方面，9月5日，海德魯旗下Alunorte氧化鋁廠與當地政府簽署了兩項協議，雙方就復產工作達成一致，但協議中並未明確復產時間。9月7日澳大利亞工人工會(AWU)周五稱，美國鋁業位於西澳洲的氧化鋁和鋁土礦運作的工人已投票拒絕了公司提出的職場協議方案，並將持續罷工。9月5日，財政部及稅務總局聯合發布“關於提高機電、文化等產品出口退稅率的通知，財稅?2018?93號 ”其中7604291010柱形實心體鋁合金退稅從零提升至13%；76141000帶鋼芯的鋁制絞股線、纜、編帶和76149000不帶鋼芯的鋁制絞股線、纜、編帶出口退稅從13%提升至16%。倫敦9月6日消息，三位熟知討論情況的消息人士表示，當業界人士9月12-14日在柏林開會以敲定2019年金屬供應合約時，歐洲客戶將會避免與俄鋁達成交易。

　　2. 氧化鋁價格保持強勢。截至9月7日，河南一級氧化鋁報價3340元/噸，相比上周上漲40元/噸。山西一級氧化鋁報價3340元/噸，相比上周上漲20元/噸。貴陽一級氧化鋁報價3180元/噸，相比上周上漲30元/噸。氧化鋁價格保持強勢，貿易商觀望，冶煉廠由於畏高僅進行剛需採購。海德魯與政府達成復產協議，改變遠期缺口預期，未復產前的海外缺口及國內的鋁土礦緊張支撐氧化鋁價格高位。

　　邏輯：上周宏觀市場避險情緒加重，鋁價承壓。國際方面，因美國對中國商品開徵新關稅的提議公眾咨詢期將在周四結束，之後美國就可以實施對另外2000億美元中國進口商品徵收關稅的計劃，對中美貿易戰升級的擔憂重創金屬市場。基本面方面，海德魯與巴西政府達成復產協議，使得海外市場氧化鋁持續存在缺口的預期發生變化，這對氧化鋁中長期價格形成壓力。短期看，海德魯未進入正式復產前，疊加美鋁澳洲繼續罷工預計將影響到氧化鋁產出，海外的氧化鋁缺口客觀存在，國內鋁土礦供應持續緊張影響到氧化鋁產能的釋放，氧化鋁價格維持高位運行。此外，供暖季限產逼近，碳素陽極價格上漲通道中，均成為鋁價的支撐。由於原料價格上漲，目前電解鋁行業成本攀升至15100元/噸，行業虧損約400元/噸，為做多滬鋁提供安全邊際。驅動方面，提升部分鋁材出口退稅對市場形成正向激勵，上周華東地區下遊訂單轉好，電解鋁社會庫存去化加速，且現貨貼水收窄，消費相對轉好。因此，但中美貿易戰風險持續的背景下，產業鏈上行驅動略有好轉，下方成本支撐加強，鋁價偏強震蕩。

　　操作建議：依托120日均線進場多做多

　　風險因素：海德魯及美鋁澳洲罷工緩和；進口鋁土礦的衝擊；中美貿易戰升級。