國投安信：8月8日有色金屬早評

2018-08-08 09:24:25
來源：有色寶

　　周二銅市交投清淡，銅價仍位於窄幅波動。周二美元匯率回落，一是獲利回吐，二是中國對遠期售匯要求20%保證金，但在全球經濟分化和美國前景加息的背景下，美元很難出現大的回調。另外周二市場關於今年鐵路投資增加到8000億增加了中國下半年基建投資的預期，這對中國經濟穩就業穩增長會有一定作用。但我們認為目前關鍵點仍在中美貿易戰上，這將決定未來投資和消費的總趨勢。回到銅市來看，國內現貨升水80-100，進口盈利在121元，現貨市場報道，供應增加，消費不足，升水壓力開始顯現。LME銅貼水擴大到32美元，庫存減少1850噸。有關Escondida的最新消息，薪方要求官方介入，進行5天的調停，如果沒有結果，罷工將於8月14日開始。目前工方呼吁薪方改變談判策略。Escondida的談判對銅礦加工費影響不大。整體來看，近期銅價位於窄幅波動，我們等待進一步明朗。已有空單可繼續持有。

　　隔夜倫鎳延續反彈，現貨方面來看，LME目前庫存繼續減少至25萬噸附近，貼水昨日收窄至87美元。國內現貨市場上金川鎳大幅調漲升水至2000元，因市場貨源稀少，俄鎳升水繼續持穩100元，市場上成交清淡，因前期下遊鋼廠已有補庫。近期市場上高鎳鐵成交價位於1070-1100元附近，關注本周鎳鐵反彈後鋼廠給出的採購價，由於後期鎳鐵復產有增加，鎳鐵價格對鎳價貼水或將擴大。精煉鎳方面，2季度我們統計的全球主流鎳生產企業產量基本較去年持平，其中嘉能可2季度產量繼續增長12.17%至2.95萬噸。諾裏爾斯克2季度產量基本持穩在5萬噸附近，淡水河谷降幅整體趨緩，目前2季度產量在6.62萬噸，較去年同期持平。因鎳價持續走高，全球主流鎳企產量亦趨於穩定。後期我們需關注當前價位下前期退出市場產能恢復情況。總的來看，國內及全球精煉鎳庫存仍在下降，鎳價下方支撐明顯。但鎳鐵供應增加國內進口窗口打開使鎳價上方供應不確定性亦增加，短期建議繼續觀望，關注LME在14000美元附近爭執情況。

　　鋅價延續小幅度的振蕩收陽，交投重心繼續提高，滬鋅1810合約暫時收在21470元；倫鋅幾乎橫盤在2605水平。因價格下跌影響鋅精礦供應端的二八分成，對煉廠生產影響較大，是我們認為南方加工費走高快於北方的原因。同時，鋅的終端產品需求如房屋開工、汽車、家電等錄得正增速，但鍍層板的整體產量增速依然為負，今年以來下遊消費的情況一般。目前，鋅市場的交易題材依然是政策面的觸底，我們認為8月也是有色金屬交投氛圍上的轉折月份。中國以外礦的供應將更體現在四季度以及明年，而今年從預期角度，無論是精煉鋅還是鋅精礦都依然處在短缺環境中。因此，這將支持鋅價在三季度的階段性反彈。短期，受需求疲弱拖累現貨價格缺乏主動的漲勢，期現貨價格較為一致。操作上，換月後的1810合約多單繼續持有。

　　滬鉛繼續走高，主力1809合約收在18245元、1810合約收在17950元，市場加大了對再生鉛供應的判斷。安泰科產量數據顯示，上半年再生鉛產量佔比達到了44%，而再生鉛的原料廢舊蓄電池依然受環保壓力較大。鉛價快速下滑後，再生企業的產出利潤受到打壓。後期，回收環保成本對鉛價的交投重心影響最大。鉛市場整體處於“供需兩淡”的環境中。我們認為短線反彈目標不會太高，主力合約集中在1.82-1.85萬間。操作上，短線介入的少量多單持有。

　　鋅價延續小幅度的振蕩收陽，交投重心繼續提高，滬鋅1810合約暫時收在21470元；倫鋅幾乎橫盤在2605水平。因價格下跌影響鋅精礦供應端的二八分成，對煉廠生產影響較大，是我們認為南方加工費走高快於北方的原因。同時，鋅的終端產品需求如房屋開工、汽車、家電等錄得正增速，但鍍層板的整體產量增速依然為負，今年以來下遊消費的情況一般。目前，鋅市場的交易題材依然是政策面的觸底，我們認為8月也是有色金屬交投氛圍上的轉折月份。中國以外礦的供應將更體現在四季度以及明年，而今年從預期角度，無論是精煉鋅還是鋅精礦都依然處在短缺環境中。因此，這將支持鋅價在三季度的階段性反彈。短期，受需求疲弱拖累現貨價格缺乏主動的漲勢，期現貨價格較為一致。操作上，換月後的1810合約多單繼續持有。

　　滬鉛繼續走高，主力1809合約收在18245元、1810合約收在17950元，市場加大了對再生鉛供應的判斷。安泰科產量數據顯示，上半年再生鉛產量佔比達到了44%，而再生鉛的原料廢舊蓄電池依然受環保壓力較大。鉛價快速下滑後，再生企業的產出利潤受到打壓。後期，回收環保成本對鉛價的交投重心影響最大。鉛市場整體處於“供需兩淡”的環境中。我們認為短線反彈目標不會太高，主力合約集中在1.82-1.85萬間。操作上，短線介入的少量多單持有。

　　周二夜盤鋁價繼續區間震蕩，看多的安全邊際和上漲驅動主要受到國內政策的影響，最主要的政策來自10月份進入秋冬季具體的限產規模，上周發布的徵求意見稿中已經明確30%的限產規模，規模符合預期；同時國內的消費受到政策托底的影響，整體預計穩定，總體建議繼續持多。

(責任編輯：簡兒)

標簽：國投安信