國投安信期貨：3月28日有色金屬早評

2018-03-28 09:01:02
來源：鋁信

　　周二銅市反彈，但表現為衝高回落。宏觀上面，中美開始談判並相互妥協，這使貿易戰擔憂減緩，市場受到支持，但美國股市後來受到科技股暴跌的拖累，還是下跌 344 點，這給市場形成一定壓力，巴菲特表示要開始買入通用，美國股市能否止跌於近期低點 23360 點成為市場關注焦點。回到銅市來看，銅市反彈受到庫存再次大幅增加的打壓，周二 LME 庫存增加 3.1 萬噸，這是本周第二次增幅超過 3 萬噸，目前達到 38 萬噸，為 2014 年來的新高。中國數據來看，中國前兩個月進口量增加 7 萬噸或 9.78%，產量增長 10.3 或 11 萬噸。年初基本面過剩量較大還是給市場以壓力。我們預期第二季度基本面的好轉和庫存下降。從技術上看，LME 銅價在 6532 美元受到支持，前期高位震蕩區間支持位為 6721 美元，銅價需要上破此價位，才能明確銅價的止跌回升行情。交易上多單持有，並以 6500 美元做好止損。

　　隔夜倫鎳震蕩盤整，現貨方面來看，LME 鎳庫存繼續下降 480 到 323400 噸，貼水持穩 52 美元附近。鎳價回落後國內鎳現貨升水有所回升，市場成交整體有所緩和。從1-2月份國內精煉鎳鎳供應情況來看，1-2月份國內精煉鎳產量約為22151噸，同比去年繼續下降 29%，1-2 月份國內精煉鎳進口量約為 41401 噸，受關稅調整影響，2 月份精煉鎳進口量大幅下降，後期進口量預計將維持低位。目前來看國內精煉鎳市場供應仍處於收窄當中，全球精煉鎳去庫存格局延續，鎳價連續下挫後下方支撐或逐漸顯現。同時 3 月份開始國內多數鋼廠由於虧損開啟減停產模式，不銹鋼市場整體亦處於去庫存狀態，但當前隨著社會庫存與鋼廠庫存量下滑，社會流通貨源減少，鋼價抗跌性或逐漸顯現。建議前期空單陸續減持，關注國內不銹鋼庫存變化以及市場交投恢復情況。

　　鋁價目前進入一個新的震蕩區間，庫存已經開始下降，但下降速度較慢，無法對價格形成有效提振。目前整體庫存依然偏高，到利率走高令庫存風險開始凸顯，如果價差無法擴大繼續提供套利空間，高庫存可能會對價格形成衝擊。另外，氧化鋁價格有企穩反彈跡象，主要原因是內外價差拉大，出口有望增加。

　　國內上周鍍鋅環保限產放開，短期內鋅錠去庫有望加快，但在總需求偏弱和因為突發天氣造成的再度環保限產的大背景下，需求反彈的持續時間堪憂，以及國內外加工費上行壓力可能會進一步確認礦石邏輯從短缺到平衡，目前建議暫時觀望。

(責任編輯：阿祖)

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