國投安信期貨：3月26日有色金屬早評

2018-03-26 09:20:14
來源：鋁信

　　上周銅市大幅回落近 4%，對中美可能引發貿易戰的擔憂成為銅價下跌的主要動力。回顧歷史，大國之間很難有貿易戰一觸發的事情，多是雙方要經過多輪談判，相互妥協。從目前來看，美國也是大棒加胡蘿卜，估計經過上周激烈的反應後，市場將有所緩和。關注焦點在於美國跌勢是否緩解。回到銅市上面，進入 3月底，國內下遊企業多已啟動，供暖季滯後的單子和國網南網新的定單使電纜行業產能得到釋放，國內廢銅已經高於精銅價格。鑒於全球經濟上行趨勢仍未根本轉變，我們關注銅價在 6500 美元附近的支持有效性。交易上剩餘多單暫時持有。

　　上周鎳價大幅回落，現貨方面來看，國內現貨市場交投仍然疲弱，現貨貼水基本持穩，LME 貼水亦有擴大。近期 LME 鎳庫存降幅逐漸收窄，精煉鎳去庫存進程似有放緩。不銹鋼方面，截止上周五國內無錫佛山兩地不銹鋼社會庫存繼續回升1.6 萬至 39.33 萬噸。不銹鋼社會庫存壓力尚待消化。鎳礦方面，目前菲律賓預計基本結束，菲律賓鎳礦發貨量增多，印尼鎳礦也在加緊出口，礦價目前相繼下調。短期鎳市需求依然疲軟，而紅土礦供應不斷施壓，鎳價或將繼續承壓運行，操作上建議空單繼續持有。

　　上周鋁價跌破之前震蕩區間，在需求不及預期的情況下，高庫存壓力開始顯示，目前實體融資利率短期難以下滑，如果價差無法擴大繼續提供套利空間，高庫存可能會對價格形成衝擊。另外，氧化鋁價格有企穩反彈跡象，主要原因是內外價差拉大，出口有望增加。

　　國內上周鍍鋅環保限產放開，短期內鋅錠去庫有望加快，但在總需求偏弱的大背景下，需求反彈的持續時間堪憂，以及北方礦山復產帶來的加工費上行壓力可能會進一步確認礦石邏輯從短缺到平衡，目前建議暫時觀望。

(責任編輯：阿祖)

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