國泰君安期貨：鋁還是偏弱

2018-03-22 09:16:49
來源：鋁信

　　【隔夜內盤】

國泰君安期貨：鋁還是偏弱

　　【隔夜外盤】

國泰君安期貨：鋁還是偏弱

　　【基本面】

國泰君安期貨：鋁還是偏弱

　　【隔夜新聞】

　　美國：

　　據路透，美國參議院、眾議院達成1.3萬億美元支出法案，希望在周五午夜前通過以避免政府關門。支出法案包括9月30日前到期的800億美元額外國防開支，這是15年最大國防追加支出。

　　【兩年期美債收益率大跌，美股盤前曾刷新將近十年最高位】周三（3月21日）紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率跌1.28個基點，報2.8830%，美聯儲發布FOMC決議聲明時一度跌至2.8702%，但到鮑威爾新聞發布會的開始階段，曾漲至2.9346%——為2月23日以來盤中最高位。兩年期美債收益率跌3.93個基點，報2.3055%，美股開盤前不久曾漲至2.3574%——為2008年9月9日（當天交投於2.3585%-2.1552%）以來盤中最高位。

　　【美聯儲3月決議聲明和鮑威爾新聞發布會要點總結】

　　美聯儲加息行動符合預期，雖然發現財政刺激已改善經濟前景、但維持2018年另外加息兩次的計劃不變。

　　利率預期點陣圖暗示，2019-20年和更長周期的利率路徑會更加陡峭。

　　鮑威爾非常樂觀，稱經濟前景已經在最近數月走強。

　　鮑威爾並不擔心通脹，稱數據並沒有讓人覺得物價會猛漲。

　　鮑威爾反復拉開自己與點陣圖預期之間的距離，稱點陣圖乃FOMC成員們的預期，唯一的投票結果就是3月份加息。

　　 FOMC下調對長期失業率的預期，意味著勞動力市場仍然存在略微閒置，鮑威爾稱薪資缺乏增長令自己感到驚訝。

　　鮑威爾稱，包括股價和商業地產在內，金融脆弱性溫和。

　　美元指數跌幅在鮑威爾新聞發布會結束後擴大至73點或逾0.7%，刷新3月15日以來盤中低點至89.69、而FOMC決議聲明發布後一度上揚至90.25。離岸人民幣兌美元目前上漲256點或0.4%，暫報6.3079，鮑威爾新聞發布會結束前不久一度漲至6.3068元、而FOMC決議聲明發布後不及曾走軟至6.3251元。歐元兌美元目前漲0.78%，暫報1.2336；英鎊兌美元漲1.04%，暫報1.4143。

　　美國通脹保值國債（TIPS）盈損均衡通脹率保持漲勢，五年期TIPS盈損均衡通脹率暫報2.09%，10年期TIPS盈損均衡通脹率暫報2.10%，此前鮑威爾稱通脹可能會不時地高於2%。

　　據CME“美聯儲觀察”：美聯儲6月加息25個基點至1.75%-2%區間的概率為74.9%，9月至該區間的概率為35.8%；相比之下，FOMC決議聲明發布前分別為75.5%和36.8%。

　　美聯儲：預計2018年PCE通脹率為1.9%（前次料為1.9%），2019年料為2.0%（前次料為2.0%），2020年料為2.1%（前次料為2.0%），更長周期料為2.0%（前次料為2.0%）。預計2018年核心PCE通脹率為1.9%（2017年12月份預計為1.9%），2019年料為2.1%（前次料為2.0%），2020年料為2.1%（前次料為2.0%）。

　　美聯儲：2018年失業率料為3.8%（2017年12月份預計為3.9%），2019年料為3.6%（前次料為3.9%），2020年料為3.6%（前次料為4.0%），更長周期料為4.5%（前次料為4.6%）。

　　美聯儲預計：2018年實際GDP料增長2.7%（2017年12月份預計增長2.5%），2019年料增長2.4%（前次料增長2.1%），2020年料增長2.0%（前次料增長2.0%），更長周期料增長1.8%（前次料增長1.8%）。

　　美聯儲：中值預測顯示，2018年底聯邦基金利率料為2.125%（2017年12月份預計為2.125%）。2019年底聯邦基金利率料為2.875%（前次料為2.688%）。2020年底聯邦基金利率料為3.375%（前次料為3.063%）。更長周期的聯邦基金利率料為2.875%（前次料為2.750%）。

　　美聯儲加息25個基點，符合市場預期。

　　美國2月成屋銷售總數年化 554萬，預期 540萬，前值 538萬。美國2月成屋銷售總數年化環比 3%，預期 0.4%，前值 -3.2%。

　　美國四季度經常帳 -1282億美元，預期 -1250億美元，前值由 -1006億美元修正為 -1015億美元。

　　中國及亞洲：

　　中國財政部：1-2月累計，全國一般公共預算收入36553億元，同比增長15.8%。1-2月累計，全國一般公共預算支出29062億元，同比增長16.7%。1-2月國有土地使用權出讓收入同比增長38.9%。

　　【技術分析】

　　隔夜倫鋁小幅收漲，低點繼續下探，下方支撐下移至2060附近，上方阻力下移至2130附近；滬鋁仍徘徊在14000整數關口下方，該位置有所阻力。

　　【觀點和操作建議】

　　目前鋁下遊消費恢復情況尚可，周一發布的鋁錠社會庫存出現下降，或成為此輪庫存上升周期的拐點，建議本周四繼續觀察。隔夜美元重挫，但倫鋁提振不多，滬鋁仍徘徊在萬四關口下方，市場情緒還是弱。

　　操作上，暫時觀望。

(責任編輯：阿祖)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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