弘業期貨第3周鋁周報：外盤帶動，滬鋁企穩反彈

2018-01-19 16:13:23
來源：鋁信

　　一、行情回顧

　　中長期來看，自從 2011 年跌破 55 周均線後，55 周均線就成為滬鋁反彈行情的臨界點。滬鋁 4 月初漲破前期下行趨勢後開啟一波快速的上漲行情，突破了 55 周均線。隨著 55 周均線從持續下行走向上漲，成為滬鋁下方強力支撐。滬鋁突破 55 周均線後延續強勢，近期滬鋁大幅下跌，回落至 55 周均線附近，但此處支撐明顯，滬鋁長線上行格局未變。

　　在 60 日均線附近連續震蕩近兩周後，本周鋁價出現了大幅震蕩的行情。前期美元持續走弱的支撐下，倫鋁大漲，而人民幣大漲導致內盤滬鋁走勢明顯弱於倫鋁。本周二鋁價暴跌收大陰線，隨後倫鋁快速大漲收復陰線並接近新高位置，而滬鋁在一度接近 14500 重點支撐的情況下，周五小幅反彈，收於 5 日均線。大跌後市場情緒釋放，加上倫鋁大漲帶動，滬鋁 14500 反彈企穩進入反彈格局。但目前市場人氣不足，加上目前處於淡季，做多動力也欠缺。加之現貨面冷清，市場觀望情緒濃厚，短期大概率延續 60 日均線以下，震蕩上行格局。上方壓力 60 日均線 15000，下方支撐 14500。

　　二、影響因素分析

　　1、中國經濟數據穩定，供需基本穩定

　　房地產行業持續低迷，12 月新開工面積小漲 0.1%，但房地產銷售和房地產開發投資完成額均持續下行。2017 年全年房地產開發投資同比增長 7.0%，略好於預期，房地產銷售面積創歷史新高。在當前的緊政策下，房地產行業景氣情況依然不盡如人意。預計未來一年，房地產行業可能延續當前水平，有色金屬需求降低。

弘業期貨第3周鋁周報：外盤帶動，滬鋁企穩反彈

　　近期期貨市場恢復信心，但現貨市場清淡的情況持續，國內滬鋁庫存持續創新高。近期倫鋁庫存基本穩定，而滬鋁庫存逐周創出新高。進入淡季國內鋁消費能力不足，庫存對鋁價產生一定壓力。

弘業期貨第3周鋁周報：外盤帶動，滬鋁企穩反彈

　　17 年以來，現貨鋁價一直貼水，7-8 月鋁價暴漲後，鋁價貼水持續高位，現貨鋁價貼水最高達到 500 點。而隨著鋁價下行，現貨貼水一度縮小，但市場情緒仍悲觀，12 月鋁現貨貼水再度拉大，進入 18 年後滬鋁貼水有所減小，目前現貨貼水 150 元左右。

弘業期貨第3周鋁周報：外盤帶動，滬鋁企穩反彈

　　由於環保檢查持續趨緊，17 年 8 月開始，氧化鋁價格持續暴漲，並快速突破去年高點，而動力煤價格上漲接近前期高點後小幅回落。近期動力煤和氧化鋁價格從高位明顯回落，電解鋁庫存的持續高漲也對氧化鋁價格產生較大壓力，近期鋁原材料價格受市場情緒影響而下行。

弘業期貨第3周鋁周報：外盤帶動，滬鋁企穩反彈

　　2、中國經濟穩中向好延續

　　統計局網站 1 月 18 日公布數據顯示，中國 2017 年 GDP 同比增長 6.9%，實現了七年來的首次提速，預期 6.8%，2016 年為 6.7%。政府工作報告提出，中國 2017年 GDP 增長目標為 6.5%左右，在實際工作中爭取更好結果。

　　初步核算，全年國內生產總值 827122 億元，按可比價格計算，比上年增長6.9%。分季度看，一季度同比增長 6.9%，二季度增長 6.9%，三季度增長 6.8%，四季度增長 6.8%。分產業看，第一產業增加值 65468 億元，比上年增長 3.9%；第二產業增加值 334623 億元，增長 6.1%；第三產業增加值 427032 億元，增長 8.0%。

　　2017 年 12 月份，規模以上工業增加值同比實際增長 6.2%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），比 11 月份加快 0.1 個百分點。從環比看，12　　月份，規模以上工業增加值比上月增長 0.52%。2017 年全年，規模以上工業增加值比上年增長 6.6%，創 2014 年以來新高，2016 年為 6%。

　　18 日中國統計局公布 2017 年全年中國宏觀經濟數據，整體呈現穩中向好格局。GDP 同比增長 6.9%超出原定目標，且經濟向高質量發展，經濟結構轉型升級較快。而在供給側改革的支持下，高耗能產業受到明顯改善。4 季度以來中國經濟基本保持穩定，宏觀經濟格局對有色金屬產生產生明顯支撐。12 月鋁產量同比繼續下行，改革效果顯著。

　　3、2018 年宏觀經濟存在壓力

　　統計局 1 月 18 日發布數據顯示，中國 2017 年房地產開發投資 109799 億元，同比名義增長 7.0%，增速比 1-11 月回落 0.5 個百分點，2016 年為 6.9%；全年商品房銷售面積 169408 萬平方米，比上年增長 7.7%，增速比 1-11 月份回落 0.2 個百分點。

　　2017 年，全國固定資產投資（不含農戶）631684 億元，比上年增長 7.2%，增速與 1-11 月份持平。從環比速度看，12 月份比 11 月份增長 0.53%。2017 年，民間固定資產投資 381510 億元，比上年名義增長 6.0%，增速比 1-11 月份提高 0.3個百分點。民間固定資產投資佔全國固定資產投資（不含農戶）的比重為 60.4%，比 1-11 月份回落 0.1 個百分點。

　　2017 年 12 月份，社會消費品零售總額 34734 億元，同比名義增長 9.4%（扣除價格因素實際增長 7.8%，以下除特殊說明外均為名義增長）。其中，限額以上單位消費品零售額 17409 億元，增長 6.7%。

　　2017 年全年，社會消費品零售總額 366262 億元，比上年增長 10.2%（注：全年增速創 2003 年以來新低）。其中，限額以上單位消費品零售額 160613 億元，增長 8.1%。

　　但中國經濟也存在需要關注的問題，在轉型升級的大環境下，2017 年度固定資產投資增速節節下降，民間固定資產投資不斷創新低，市場整體對未來的預期不夠理想。房地產市場整體走弱，雖然連續兩月房地產新開工面積回升，但銷售和開發投資完成額仍不理想，未來房地產行業將迎來深刻變革，房子是用來住的，不是用來炒的，房地產行業爆發性增長的可能性極低。而消費增速也創出近年來新低，社會整體消費能力有所下降。2018 年上半年旺季來臨後，有色金屬需求能否快速復蘇仍待觀察。

　　三、後市展望

　　18 日中國統計局公布 2017 年全年中國宏觀經濟數據，整體呈現穩中向好格局。GDP 同比增長 6.9%超出原定目標，且經濟向高質量發展，經濟結構轉型升級較快。而在供給側改革的支持下，高耗能產業受到明顯改善。4 季度以來中國經基本保持穩定，宏觀經濟格局對有色金屬產生產生明顯支撐。12 月鋁產量同比繼續下行，改革效果顯著。

　　但中國經濟也存在需要關注的問題，在轉型升級的大環境下，2017 年度固定資產投資增速節節下降，民間固定資產投資不斷創新低，市場整體對未來的預期不夠理想。房地產市場整體走弱，雖然連續兩月房地產新開工面積回升，但銷售和開發投資完成額仍不理想，未來房地產行業將迎來深刻變革，房子是用來住的，不是用來炒的，房地產行業爆發性增長的可能性極低。而消費增速也創出近年來新低，社會整體消費能力有所下降。2018 年上半年旺季來臨後，有色金屬需求能否快速復蘇仍待觀察。

　　在 60 日均線附近連續震蕩近兩周後，本周鋁價出現了大幅震蕩的行情。前期美元持續走弱的支撐下，倫鋁大漲，而人民幣大漲導致內盤滬鋁走勢明顯弱於倫鋁。本周二鋁價暴跌收大陰線，隨後倫鋁快速大漲收復陰線並接近新高位置，而滬鋁在一度接近 14500 重點支撐的情況下，周五小幅反彈，收於 5 日均線。大跌後市場情緒釋放，加上倫鋁大漲帶動，滬鋁 14500 反彈企穩進入反彈格局。但目前市場人氣不足，加上目前處於淡季，做多動力也欠缺。加之現貨面冷清，市場觀望情緒濃厚，短期大概率延續 60 日均線以下，震蕩上行格局。上方壓力 60 日均線 15000，下方支撐 14500。　