中信期貨：區間震蕩，滬鋁震蕩偏弱

2017-11-28 08:55:28
來源：鋁信

　　（1）滬鋁主力合約跌勢流暢收於 14930 元/噸（2）中國 10 月鋁土礦進口量同比增加 4.53%，至 445.7 萬噸。其中自澳大利亞進口的鋁土礦同比下滑 9.12%，至 186 萬噸，而來自幾內亞的鋁土礦則同比大增近四成，至 165 萬噸。

　　（3）SMM 統計國內電解鋁社會庫存（含 SHFE）：上海地區 34.5 萬噸，無錫地區 66.4 萬噸，南海地區 42.3 萬噸，杭州地區 10.1 萬噸，鞏義地區12.2 萬噸，重慶 3 萬噸，天津 5.4 萬噸，七地鋁錠庫存合計 173.9 萬噸，環比上周四減少 1 萬噸。

　　（4）山西、河南兩省的鋁土礦價格繼上周下降 10 元/噸後，本周再度下調 20 元/噸，並且 12 月份有望進一步下降；原因為山西、河南兩省的鋁土礦之前由於兩會的因素，礦石價格連續上漲，而隨著兩會的結束，鋁土礦供應逐漸充足；同時，供暖季期間山西部分城市，河南全省的氧化鋁限產已經執行，導致需求端下降。

　　（5）太原市氣象、環保部門於 25 日 0 時—28 日 24 時啟動重污染天氣應急預案橙色（二級）響應。煤炭、鐵礦、鋁土礦、高嶺土礦業採選企業停止使用汽車（不含清潔能源汽車）外運產品。煤炭洗選企業限產 50%以上，以生產線計，僅有 1 條生產線企業以產品產量計，以企業用電量核查。

　　（6）美國鋁業協會最新公布數據顯示， 2017 年前三個季度中的鋁箔材進口量與去年同期相比增長了 12%。上一季度的後兩個月中，從中國進口的鋁箔數量大幅減少。2017 年 1 月-7 月，從中國進口的月均鋁箔數量達3100 萬磅；8 月份的數量減少至 1410 萬磅，這主要是因為美國開始對中國進口鋁箔徵收了大量關稅。

　　邏輯：中國 10 月鋁土礦進口同比小增，電解鋁庫存基本無變動，山西河南兩省鋁土礦價格連續兩周下調共 30 元/噸，加上美國對中國出口的鋁箔徵收大量關稅。盡管山西太原重污染導致鋁企停止外運，難彌補滬鋁價短期區間震蕩，中期下行的觀點。

　　風險：庫存大幅增長