興業期貨：經濟數據不佳，有色全線回落

2017-11-15 08:51:55
來源：鋁信

　　周二有色金屬走勢分化，但午盤已現走弱跡象，夜盤則全線回落，其中滬鎳領跌。

　　當日宏觀面主要消息如下：

　　(1)10月規模以上工業增加值同比6.2%，預期6.2%，前值6.6%；1-10月同比6.7%。10月社會消費品零售總額同比名義10%，預期10.4%，前值10.3%；1-10月同比10.3%。1-10月城鎮固定資產投資同比7.3%，民間固定資產投資同比5.8%。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-11-14，SMM1#電解銅現貨價格為53990元/噸，較前日上漲560元/噸，較近月合約升水35元/噸，臨交割還剩兩個交易日，持貨商抓住機會順勢拉高升水報價，平水銅已無貼水交易，遠月價格上抬漲幅大，投機商買現拋期，好銅依然保持高活躍度成交，平水銅水漲船高，下遊消費買盤表現被動，成交多為投機貿易商；(2)當日，SMMA00#鋁現貨價格為15310元/噸，較前日下跌50元/噸，較近月合約貼水30元/噸，持貨商出貨積極，期鋁未下行前，中間商接貨較積極，期鋁下跌後，持貨商隨盤調價，中間商觀望情緒滋生，現貨價格近期波動較小，下遊企業按需採購，整體成交持穩前日；(3)當日，SMM0#鋅錠現貨價格為26090元/噸，較前日下跌30元/噸，較近月合約升水100元/噸，昨日煉廠正常出貨，臨近交割，貿易商及下遊無備貨意願，多數貿易商以出貨為主，補充市場貨源，因鋅價震蕩，下遊採購謹慎，昨日整體成交仍較疲弱；(4)當日，SMM1#電解鎳現貨價格為98975元/噸，較前日上漲800元/噸，較近月合約貼水1265元/噸，金川鎳價維持99000元/噸不變，上午期鎳快速回落之後，市場成交情況尚好，部分小型鋼廠及合金、電鍍企業低價採購，河北地區鑄造、合金、電鍍企業近期因環保影響，多處於停產之中，對鎳板採購積極性低下。

　　庫存方面：

　　(1)LME銅庫存為25.88萬噸，較前日增加525噸；上期所銅庫存3.04萬噸，較前日增加4571噸；(2)LME鋁庫存為116.13萬噸，較前日減少4050噸；上期所鋁庫存63.38萬噸，較前日增加5422噸；(3)LME鋅庫存為23.07萬噸，較前日減少1575噸；上期所鋅庫存3.29萬噸，較前日增加5098噸；(4)LME鎳庫存為37.96萬噸，較前日減少504噸；上期所鎳庫存3.66萬噸，較前日減少403噸。

　　內外比價及進口盈虧方面：

　　(1)截止11月14日，倫銅現貨價為6768美元/噸，較3月合約貼水34.25美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值為7.88（進口比值為7.88），進口盈利33元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.87（進口比值為7.88），進口虧損63元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價為2100美元/噸，較3月合約貼水18.9美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值為7.34（進口比值為8.24），進口虧損1864元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.39（進口比值為8.23），進口虧損1771元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價為3244美元/噸，較3月合約升水29美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值為8.18（進口比值為8.28），進口虧損338元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.02（進口比值為8.29），進口虧損861元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價為12280美元/噸，較3月合約貼水9美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值為8.05（進口比值為8.07），進口虧損223元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.08（進口比值為8.07），進口盈利116元/噸。

　　當日重點關注數據及事件如下：(1)21:30美國10月核心CPI值。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)據SMM，國內電解鋁社會庫存174.8萬噸，環比+0.5萬噸。

　　觀點綜述及建議：

　　銅：因十月中秋及國慶假期重疊致工作天數減少，疊加十月重大會議影響，10月工業增加值增速與制造業固定資產投資增速雙雙回落，而地產銷售及相關消費也出現下滑，市場重燃對經濟下行的擔憂，商品市場悉數走弱，經濟數據不佳引發市場對未來需求的擔憂，預計短期銅價繼續走弱的可能性較大，滬銅新空入場。

　　鋁：受供給側改革預期提振，鋁價自4月以來一路上漲，在鋁價大幅反彈的利好誘惑下，鋁企趁機投產新增產能以獲利，同時鋁價上漲抑制下遊消費，使得下遊消費的增速遠不及產能擴張的速度，庫存拐點遲遲未現，雖本周已全面進入採暖季，但庫存難以出現立即下降，因此鋁價短期走弱的可能性較大，建議滬鋁新空入場。

　　鋅：經濟數據不佳疊加下遊需求季節性走弱導致鋅價出現回調，但供給端支撐仍存，鋅價跌破兩萬五支撐位的可能性不大，建議新單暫觀望。

　　鎳：山東臨沂地區3家鎳生鐵工廠將被要求限停產50%及市場對新能源三元電池耗硫酸鎳增長預期的樂觀，導致鎳價自國慶歸來後上漲超過15000點，但大幅上漲不僅透支了對未來需求的樂觀，同時也使得鎳價對負面消息反應較為敏感，但大跌後今日鎳價的下行空間已十分有限，不建議在此時追空，新單保持觀望。

　　單邊策略：CU1801新空以53500止損，AL1801新空以15500止損。

　　套保策略：銅、鋁適當增加賣保頭寸。