興業期貨：工業品氛圍轉好，有色多單為主

2017-11-14 08:30:02
來源：鋁信

　　周一有色金屬走勢強勁，銅鋁鋅鎳運行重心均有上移，其中銅、鎳漲幅明顯。

　　當日宏觀面消息表現平靜。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-11-13，SMM1#電解銅現貨價格為53430元/噸，較前日上漲55元/噸，較近月合約貼水25元/噸，市場好銅持貨商仍有挺升水意願，無奈貨源充足，供大於求明顯，表現有足夠的壓價空間，昨日期銅穩中趨升，提振市場信心，低價貨源成交尚可，挺價者成交困難；(2)當日，SMMA00#鋁現貨價格為15360元/噸，較前日上漲70元/噸，較近月合約貼水30元/噸，持貨商出貨量減少，挺價意願抬升，中間商尋覓低價貨源，買賣雙方出現僵持，下遊企業按需採購，整體成交顯現僵持與觀望；(3)當日，SMM0#鋅錠現貨價格為26120元/噸，較前日上漲110元/噸，較近月合約貼水70元/噸，冶煉廠積極出貨，然部分煉廠反映出貨較困難，成交多以貿易商為主，下遊整體採購繼續以低升水的進口為主，整體成交不及上周五；(4)當日，SMM1#電解鎳現貨價格為98175元/噸，較前日下跌1075元/噸，較近月合約貼水2065元/噸，金川下調鎳價300元至99000元/噸，上午貿易商出貨積極性較高，市場成交情況尚好，大中小鋼廠及合金、電鍍企業均有適量採購。

　　庫存方面：

　　(1)LME銅庫存為25.83萬噸，較前日減少1875噸；上期所銅庫存2.59萬噸，較前日增加2651噸；(2)LME鋁庫存為116.53萬噸，較前日減少3050噸；上期所鋁庫存62.83萬噸，較前日增加3897噸；(3)LME鋅庫存為23.23萬噸，較前日減少2975噸；上期所鋅庫存2.78萬噸，較前日增加3249噸；(4)LME鎳庫存為38.01萬噸，較前日減少2430噸；上期所鎳庫存3.7萬噸，較前日減少50噸。

　　內外比價及進口盈虧方面：

　　(1)截止11月13日，倫銅現貨價為6797美元/噸，較3月合約貼水32.25美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值為7.86（進口比值為7.88），進口虧損86元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.87（進口比值為7.88），進口虧損66元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價為2090美元/噸，較3月合約貼水16.5美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值為7.35（進口比值為8.23），進口虧損1858元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.42（進口比值為8.23），進口虧損1701元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價為3290美元/噸，較3月合約升水48.25美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值為8.11（進口比值為8.28），進口虧損542元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.（進口比值為8.28），進口虧損908元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價為12285美元/噸，較3月合約貼水4.75美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值為7.96（進口比值為8.07），進口虧損1375元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.13（進口比值為8.07），進口盈利698元/噸。

　　當日重點關注數據及事件如下：(1)10:00我國10月城鎮固定資產投資總額；(2)18:00歐元區第3季度GDP初值。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)據SMM，國內電解鋁社會庫存174.8萬噸，環比+0.5萬噸。

　　觀點綜述及建議：

　　銅：美國稅改落地面臨不確定性，隔夜美元指數承壓明顯，對有色金屬影響偏多。國內即將全面進入採暖季，供給收縮預期逐漸強化，黑色係率先反彈帶領工業品整體氛圍轉好，疊加市場對未來消費的樂觀預期，預計今日銅價大概率將繼續走強，滬銅新多入場。

　　鋁：受供給側改革預期提振，鋁價自4月以來一路上漲，在鋁價大幅反彈的利好誘惑下，鋁企趁機投產新增產能以獲利，同時鋁價上漲抑制下遊消費，使得下遊消費的增速遠不及產能擴張的速度，庫存拐點遲遲未現，但本周全面進入採暖季，雖庫存難以出現立即下降，但我們認為拐點的來臨並不會太晚，因此對鋁價保持樂觀，建議滬鋁多單繼續持有。

　　鋅：鋅價回調之際，下遊消費回暖，現貨升水走高令鋅價反彈，但在兩萬六附近遇阻，短期缺乏利多提振，鋅價將上行乏力，建議滬鋅多單、正套組合止盈離場。

　　鎳：菲律賓進入雨季後，鎳礦供應開始出現下滑，印尼的增量亦難彌補其減量，同時本周全面進入採暖季，山東臨沂地區3家鎳生鐵工廠將被要求限停產50%，國內鎳鐵供應有望出現實質性的下滑，需求方面，市場對新能源三元電池耗硫酸鎳增長預期樂觀，而當前鋼材價格回暖亦有望提振不銹鋼對鎳的需求，因此鎳價上行空間較大，建議滬鎳新多入場。

　　單邊策略：CU1801新多以53500止損，NI1801新多以100000止損，AL1801多單持有。

　　套保策略：銅、鎳適當增加買保頭寸，鋁保持50%買保頭寸不變。