廣州期貨鋁月報：市場氛圍偏空，滬鋁高位回落

2017-10-28 10:31:05
來源：鋁信

　　一、行情回顧

　　本月，市場氛圍偏空，而且美元走強，滬鋁主力1712高位回落，最高價16820，最低價15910,10月25日收於16265元/噸，月跌180或1.09%。成交量增加83.3萬手至537.5萬手，持倉量減少92372手至31.2萬手。

　　外盤方面，本月倫鋁衝高回落，最高價2215美元，最低價2082美元，收於2138美元/噸，月漲32美元或1.52%，成交量減少83543手至21.8萬手，持倉量減少21749手至66.7萬手。

廣州期貨鋁月報：市場氛圍偏空，滬鋁高位回落

　　二、庫存情況

　　上期所庫存走勢情況

廣州期貨鋁月報：市場氛圍偏空，滬鋁高位回落

　　本月上期所庫存持續刷新最高記錄，截至10月27日，上期所倉庫存小計為636270噸，較上月增加73359噸。其中倉單庫存為592957噸，較上月增加84903噸。庫存持續高企，令鋁價承壓。

　　截至10月27日，LME鋁庫為1196600噸，上月減少72100噸，目前庫存水平位於近九年來的低位,利好外盤。

廣州期貨鋁月報：市場氛圍偏空，滬鋁高位回落

　　本月，上海有色網A00鋁錠均價為16150元/噸，維持高位，而且現貨依舊貼水於期貨，平均貼水-92.81元/噸，基差有所縮窄。跨期價差方面，本月近月合約貼水與主力合約，平均貼水128元/噸。

　　三、供需分析

　　（一）原材料價格走勢

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　　截至10月27日，全國氧化鋁加權平均價達到3730元/噸，刷新5年新高，進口氧化鋁達到3750元/噸，亦刷新5年新高。預培陽極方面，四地預培陽極均價達到4447.50元/噸，亦創下5年新高。原材料價格處於高位，在成本上對鋁價形成支撐。

　　卓創監測，2017年9月份國內鋁價小幅上漲，周內均價上浮3.87%，氧化鋁價格大幅上漲，其他輔料價格也有所上漲。綜合測算，截止9月底，電解鋁企業算數平均生產成本15276.12元/噸，較上月底上漲1275.2元/噸，行業平均盈利873.88元/噸；加權平均生產成本14482.61元/噸，較上月上漲1296.58元/噸。9月份涉及利潤統計的電解鋁運行產能3607.8萬噸，虧損產能200.8萬噸，虧損產能佔比5.57%。

　　（二）我國電解鋁和氧化鋁生產情況

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　　國家統計局公布的數據顯示，中國8月份電解鋁產量為261萬噸，為2016年4月以來的最低產量，當月同比增速為-5.6%，連續第三次同比增長為負，跌幅比上個月擴大1.9個百分點，1-9月份，電解鋁累計產量2466萬噸，同比增加5%，同比增速較1-8月份降低1.1個百分點。電解鋁當月產量的減少，表明電解鋁供給側改革取得實質性進展。11月15日京津冀環保限產就會開始，採暖季期間電解鋁產量有望進一步降低。

　　氧化鋁方面，9月份氧化鋁產量為604.9萬噸，同比增長9.5%，1-9月份氧化鋁累計產量為5486.10萬噸，同比增長16.6%，為年內最低累計同比增幅。值得注意的是，非“2+26”城市的山西呂梁市公布供暖季限產方案，其中，氧化鋁企業限產30%，炭素企業達不到特別排放限值的，全部停產，達到特別排放限值的，限產50%以上。山西是氧化鋁大省，而呂梁氧化鋁佔據山西總氧化鋁產能超過50%。

　　(二)下遊需求情況

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　　根據中國汽車工業協會發布的數據，9月我國汽車產量為267.09萬輛，為年內最高，同比增長5.54%，1-9月我國汽車累計產量為2034.9萬輛，同比增長4.8%；9月我國汽車銷量為270.9萬輛，為年內最高銷量，同比增長5.66%，1-9月我國累計汽車銷量為2022.5萬輛，同比增長4.5%。雖然汽車產、銷量持續增長，但同比增幅卻不及去年。

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　　房地產方面，1-9月房地產開發投資完成額為80644億元，同比增加8.1%，比1-7月份同比增速回升0.2個百分點，好於去年同期的5.8%，而且比去年全年增速6.9%高1.2個百分點。1-9月份，房地產開發企業土地購置面積16733萬平方米，同比增長12.2%，增速比1-8月份提高2.1個百分點。9月份，房地產開發景氣指數為101.44，比8月份提高0.02點。目前房地產市場表現穩定，並沒有出現明顯回落，因此鋁的下遊需求穩定，鋁價將得到支撐。

　　（四）進出口分析

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　　進口方面，9月份我國鋁土礦進口量6542580噸，同比增加47.28%，1-9月51154414噸，同比增加35.86%。出口方面，9月份我過未段扎的鋁及鋁材的出口量為37萬噸，同比下降5.12%；1-9月份未段扎的鋁及鋁材累計出口量為362萬噸，同比增長4.3%，累計同比依舊為正，表明外需保持穩定。

　　四、宏觀分析

　　第三季度，我國GDP同比增速為6.8%。

　　9月，我國制造業PMI為52.4，為2012年4月以來的高位。

　　數據表明，我國宏觀經濟穩重向好，支撐大宗商品。

　　五、行業信息

　　為響應政府環保政策，中國鋁業山東分公司近日確定氧化鋁冬季限產政策，預計開工率將降至50%，該公司一消息人士透露。該公司位於山東省淄博市，氧化鋁年產能190萬噸，共3條生產線，受環保影響目前運行產能約150萬噸。為響應國家“26+2”冬季限產政策，該廠計劃10月份開始減產，關停一條生產線，壓產其餘兩條生產線，屆時氧化鋁預計運行產能約95萬噸。“我們預計11月份中旬之前就能完成減產，”該消息人士稱。該廠8月份氧化鋁產量約12.5萬噸，與7月份基本持平。1-7月份該廠氧化鋁總產量約105萬噸，同比增長19.3%，目前沒有氧化鋁庫存。消息利好。

　　9月1日，《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》及六個配套方案發布（簡稱“1+6”方案）。“1+6”方案首提“雙降”目標：京津冀大氣污染傳輸通道28城市PM2.5平均濃度、重污染天數均同比下降15%以上。六配套方案還提出“量化問責”，明確提出治污不達標最高可問責地市級市委書記。“1+6方案”的頒布，表明中央政府對環境問題治理的決心。從目前的信息來看，限產方案將會被嚴格執行。

　　9月11日，河南省2017-2018年秋冬季工業企業錯峰生產實施方案（徵求意見稿）出爐，方案指明錯峰時間為2017年11月15日至2018年3月15日，省內13家電解鋁廠分別限產30%以上，以電解槽數量計，以現場督查抽查核實。11家氧化鋁企業分別限產30%以上，以生產線計，以現場督查抽查核實。

　　9月14日，據SMM，鞏義市將在2017年11月15日-2018年3月15日供暖季期間，除規定上遊的電解鋁限產30%，達標炭素限產50%外，鋁加工企業實行重污染天氣期間級別管控，分別實行30%、50%、80%、停產等管控。鑄造行業需經環保部門再次檢測驗收，達到排放標準才能生產，同時在黃色預警以上要實行停產。雖然這會對鞏義市的鋁加工企業的需求會造成一定影響，但鞏義也將成為第32個在採暖季限產的城市，全國電解鋁產量的增長或將進一步得到制約。

　　焦作市環境污染防治攻堅戰領導小組辦公室發布《關於進一步強化大氣污染管控工作的緊急通知》顯示，由市工信委牽頭，自9月19日起，焦作萬方鋁業股份有限公司、中鋁中州鋁業有限公司提前進入冬季錯峰生產，限產限排30%以上至2018年3月15日。

　　鄭州市出臺《2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動實施方案》，要求：有色化工行業在採暖季期間，電解鋁廠限產30%以上；氧化鋁企業限產30%；炭素企業達不到特別排放限值的，全部停產，達到特別排放限值的，限產50%以上。有色再生行業熔鑄工序，採暖季限產50%。消息利好。

　　9月27日，環境保護部舉行9月份例行新聞發布會。環境保護部宣傳教育司巡視員劉友賓表示，下一步將聯合發改委，印發《各省（區、市）生態保護紅線空間格局和分布意見建議》等指導性文件，年底前指導支持京津冀、長江經濟帶省（市）完成生態保護紅線劃定，按計劃完成國家生態保護紅線監管平臺試運行。2018年底前全國其他省（區、市）完成生態保護紅線劃定。

　　環保部環境影響評價司司長崔書紅今日在例行發布會上表示，“環保督察沒有對主要工業產品產量造成影響，更不是推動產品價格上漲的直接原因。”產品價格的變化主要由供需關係造成，取決於當前經濟發展的總體形勢、資源稟賦、市場需求等方方面面。有的直接打著環保名義，渲染環保政策因素，加劇產品價格上漲，是一種擾亂市場的行為。

　　六、後市預測

　　綜合來看，供給側改革持續推進，利好鋁價，但是電解鋁產量的增加和庫存高企令鋁價承壓。隨著採暖季的日益臨近，電解鋁以及相關原材料的供應將收到限制，鋁價或將進一步活的提振。技術上看，周級別均線呈多頭排列，MACD指標雙線向上發散，技術形態向好。預計下個月滬鋁維持強勢，上看17500。外盤方面，全球鋁市依舊存在供應缺口，而且目前庫存處於近5年來的低位，利好倫鋁。技術上看，周級均線係統呈多頭排列，MACD指標雙線向上發散，技術形態向好。預計倫鋁下個月依然保持偏強走勢，運行區間2000-2300美元。僅供參考。