廣州期貨鋁月報：去產能提振市場預期，滬鋁走強

2017-07-29 11:12:09
來源：鋁信

　　一、行情回顧

　　本月，去產能預期持續提振市場預期，滬鋁走強，最高價14645，最低價14005，截至7月28日，滬鋁主連收於14330元/噸，月漲310或2.21%。成交量增加231.5萬手至337.3萬手，持倉量增加88836手至24.5萬手。

　　外盤方面，本月倫鋁先抑後揚，最高價1963.5美元，最低價1881.5美元，截至7月28日，收於1911.5，月跌11.5或0.60%，成交量減少53375手至24.4萬手，持倉量減少10151手至63.9萬手。

廣州期貨鋁月報：去產能提振市場預期，滬鋁走強

　　二、庫存情況

廣州期貨鋁月報：去產能提振市場預期，滬鋁走強

　　本月上期所庫存依舊高企，截至7月28日，上期所倉庫存小計為456362噸，較上月增加23820噸。其中倉單庫存為367023噸，較上月增加4133噸。庫粗持續高企，利空內盤。

　　截至7月28日，LME鋁庫為1361900噸，上月減少7350噸，目前庫存水平位於近九年來的低位,利好外盤。

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　　本月，現貨市場貨源供應充足，現貨依舊貼水期貨，長江A00鋁錠平均貼水主力合約滬鋁1709237.5元/噸。

　　三、供需分析

　　（一）我國電解鋁和氧化鋁生產情況

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　　國家統計局公布數據顯示，中國6月原鋁產量為293萬噸，較上年同期增加7.4%。中國1-6月原鋁產量為1684萬噸，同比增加8.8%。電解鋁產量持續高企，利空鋁價。

　　生產成本方面，卓創監測，2017年6月份國內鋁價寬幅震蕩，月內均價下浮1.27%，氧化鋁價格大幅上漲，其他輔料價格波動不大。綜合測算，截止6月底，電解鋁企業算數平均生產成本13575.32元/噸，較上月底上漲419.9元/噸，行業平均盈利104.68元/噸；加權平均生產成本12901.88元/噸，較上月上漲693.28元/噸。同時5月份涉及利潤統計的電解鋁運行產能累計3829.3萬噸，虧損產能994.8萬噸，虧損產能佔比25.98%。

　　卓創統計，截至6月底國內鋁冶煉企業建成產能4497.8萬噸，運行產能3836.3萬噸，產能運行率85.29%，較上月減少0.76個百分點。按省份核算產能運行率回落的為：內蒙古1.07%，貴州0.40%，廣西0.04%，山東1.75%，新疆1.30%；核算產能運行率增加的為：四川2.72%，青海0.21%。6月份國內建成產能折算增加30.5萬噸，運行產能折算減少8.05萬噸。本月新疆嘉潤、魏橋鋁業等企業開始逐漸落實國家的去產能政策，陸續開始叫停違規違建產能，國內復產產能不及減產產能，產能運行率小幅下降。

　　(二)下遊需求情況

　　汽車產量汽車以及銷量

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　　據中國汽車工業協會統計分析，2017年6月，汽車產銷環比和同比均呈小幅增長。上半年，汽車產銷同比增速比同期有所減緩，其中乘用車產銷增速同比下降明顯，商用車增速明顯高於同期。

　　6月，汽車生產216.74萬輛，環比增長3.86%，同比增長5.42%；銷售217.19萬輛，環比增長3.62%，同比增長4.54%。

　　上半年，汽車產銷1352.58萬輛和1335.39萬輛，同比增長4.64%和3.81%，增速比上年同期減緩1.83個百分點和4.33個百分點。

　　中國汽車流通協會發布的“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”VIA（VehicleInventoryAlertIndex）顯示，2017年6月庫存預警指數為58.2%，比上月上升6.4個百分點，位於警戒線以上。從分指數情況看：6月份庫存分指數環比上升，市場需求分指數、平均日銷量分指數、從業人員分指數環比下降，經營狀況分指數與上月基本持平。

　　6月，車市進入傳統淡季，市場需求下降。調查中，經銷商反饋，部分消費者對7月1日實施的《汽車銷售管理辦法》抱有期待，持幣觀望情緒濃厚；同時，樓市政策也影響了消費者對汽車購買的決策。部分主機廠為完成半年目標，加大了經銷商提車的任務量；經銷商迫於庫存壓力，降價銷售，利潤降低，經營壓力加大。

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　　1-6月份，全國房地產開發投資50610億元，同比名義增長8.5%，增速比1-5月份回落0.3個百分點。1-6月份，房屋新開工面積85720萬平方米，增長10.6%，增速提高1.1個百分點。1-6月份，商品房銷售面積74662萬平方米，增長16.1%，增速提高1.8個百分點。1-6月份，商品房銷售額59152億元，增長21.5%，增速提高2.9個百分點。6月末，商品房待售面積64577萬平方米，比5月末減少1441萬平方米。房地產6月份數據表現良好。

　　（四）進出口分析

　　海關總署公布的數據顯示，中國6月份鋁土礦進口量為6893374噸，同比增長97.15%，1-6月累計進口鋁土礦32018898噸，同比增長27.32%。

　　6月份中國出口未鍛軋鋁及鋁材46萬噸，5月份中國出口未鍛軋鋁及鋁材46萬噸，1-6月累計出口241萬噸。

　　四、宏觀分析

　　中國6月規模以上工業增加值同比7.6%，預期6.5%，前值6.5%。中國6月規模以上工業增加值(今年迄今)同比6.9%，預期6.7%，前值6.7%。

　　中國6月財新制造業PMI50.4，為三個月高位，預期49.8，前值49.6。

　　中國二季度GDP同比6.9%，預期6.8%，前值6.9%。

　　中國1-6月城鎮固定資產投資同比8.6%，預期8.5%，前值8.6%。

　　中國6月社會融資規模17800億，預期15000億，前值由10600億修正為10625億。

　　中國6月新增人民幣貸款15400億，預期13000億，前值11100億。

　　中國6月M2貨幣供應同比9.4%，預期9.5%，前值9.6%。

　　綜合來看，我國6月宏觀經濟運行穩定，但是PPI持續下降預示著宏觀經濟有下行風險。

　　五、行業信息

　　據百川資訊7月7日消息，發改委表示，清理整頓電解鋁行業違法違規項目專項行動的二階段工作在6月30日結束，7月份該行動的三階段工作開始進行，三階段工作主要是督促治理電解鋁行業違法違規項目。7月6日的工作會議部署了本階段工作內容，並重申從嚴治理的態度。

　　坊間傳聞，山東魏橋、山東信發兩家鋁企，聯合減產電解鋁超200萬噸，其中山東魏橋140萬噸，山東信發60萬噸。受此信息推動，倫鋁盤間開始強勢反彈。SMM提醒投資者，2017-2018年在建合規產能超過300萬噸，其中2017年下半年可投產約100萬噸。

　　WBMS公布的報告顯示，2017年1-5月，原鋁市場供應短缺73.5萬噸，而2016年全年供應短缺109.7萬噸。

　　今年1-5月，原鋁需求量為2,534萬噸，較去年同期增加161.4萬噸。1-5月原鋁產量同比增加137.1萬噸。整體上，今年1-5月全球原鋁產量同比增加5.9%。中國產量預估為1,385.6萬噸，佔到全球總產量56%多。中國表觀需求較2016年增長9.4%。1-5月中國原鋁凈出口量為12.9萬噸，2016年全年未加工鋁凈出口量為25.5萬噸。1-5月，來自中國鋁半成品制造商的凈出口量增至159萬噸，去年同期為153.1萬噸。

　　1-5月全球原鋁需求量同比增加6.8%。2017年5月，原鋁產量為503.69萬噸，消費量為508.25萬噸。

　　六、後市預測

　　綜合來看，供給側改革持續推進，利好鋁價，但是電解鋁產量的增加和庫存高企令鋁價承壓。技術上看，短期均線呈現多頭排列，MACD雙線向上發散。預計下月滬鋁依舊在政策面和基本面的博弈下震蕩運行，運行區間14000-14500。外盤方面，庫存持續偏低，而且全球原鋁供應缺口在擴大，外盤基本面強於國內。技術上看，短期均線多頭排列，但是KDJ高位出現死叉，預計下月倫鋁高位震蕩，運行區間1880-1950。僅供參考。