華泰期貨：鋁、鋅震蕩企穩

2017-10-20 09:04:09
來源：鋁信

　　鋁：

　　10月19日，滬鋁震蕩走高尾盤在整體商品下跌帶動下走弱，夜盤震蕩回升，長江現貨均價下跌40元至16020元/噸。現貨方面據SMM，廣東市場下遊逢低採購補庫，持貨商出貨積極，整體成交尚可，稍遜於昨日。華東市場整體成交呈供需兩旺，由於此前下遊為規避鋁價大幅波動風險，基本已將原料庫存降至最低，近日接連下跌的現貨價格刺激加工企業集中採購補庫。

　　國內現貨庫存以及交易所倉單均有所回落， LME庫存繼續下降，國內庫存開始有回落跡象。10月19日LME鋁庫存減2525噸至1207800噸，上期所鋁減少576噸至576961噸。據我的有色，11地鋁錠庫存周四較周一減少2.2萬噸至168.4萬噸。

　　WBMS公布數據顯示今年前8個月，全球原鋁市場供應短缺157.2萬噸，2016年全年為短缺76.6萬噸。

　　策略建議：去違規產能落實，冬季取暖季將提高電解鋁成本降低電解鋁產量，因而去產能效果或逐漸顯現。十九大期間對下遊需求的擔憂或施壓鋁價，但庫存開始有回落跡象，高成本對鋁價有所支持，16000元/噸附近有所支撐，樂觀者可考慮逢低布局多單。

　　鋅：

　　10月19日滬鋅繼續震蕩尾盤在整體商品下跌帶動下走弱，夜盤震蕩回升，LME現貨高升水重新回升至58美元/噸，滬倫比走低，進口窗口關閉。國內現貨價格回升130元/噸至26020元/噸。

　　現貨方面，據SMM，上海下遊謹慎採購，貿易商積極出貨，然整體成交清淡；廣東下遊以觀望為主，維持剛需，拿貨意願不及昨日；天津下遊入市詢價持觀望態度，拿貨意願不及昨日。

　　庫存方面，國外市場重新回落，國內倉單小幅減少。10月19日LME鋅庫存減1525噸至269725噸，上期所鋅減少523噸至24811噸。現貨庫存據SMM，截止至10月13日，上海、天津、廣東三地庫存為11.62萬噸，三地總庫存較9月8日的10.21萬噸增加1.41萬噸。主由天津和廣東貢獻，而上海庫存則呈現下降之勢，較9月初下降0.45萬。進入10月，現階段天津鍍鋅下遊表現不佳，除中金嶺南檢修外，多數煉廠生產基本平穩。 SMM預計三地鋅社會庫基於當前水平下，將小幅增加。

　　WBMS公布數據顯示：今年前8個月，全球鋅市供應短缺45.5萬噸，2016年全年為短缺20.2萬噸。

　　策略建議：礦山產量依舊受限，全國加工費低位，預計後期冶煉產量受限。低庫存依然支持鋅價，十九大期間對下遊需求的擔憂施壓鋅價，鋅價回升下遊採購積極性回落，預計十九大後需求有企穩回升態勢，樂觀者可在企穩後考慮逢低布局多單。