招商期貨：6月6日有色金屬早評

2017-06-06 09:05:22
來源：鋁信

　　銅 : 今日廣東現貨升水85，上海平水。空調6月各大廠商排產依然較多，表示出對今年市場的樂觀。除了對夏天高溫的預期，房地產銷售一直保持穩定增長。從各個城市的地方土地局房產局的高頻成交數據和統計局的月度數據看，今年上半年一線城市銷售受阻同比出現下滑，二線城市基本持平，三線表現較好，5月達到同比增長25%。房地產投資開發完成額整體都為正向增長，略高於去年同期，環比也比較穩定。後期房地產關注三線城市成交是否回落。觀點僅供參考

　　鋁：氧化鋁近兩周漲幅達10%，主要得益近期電解鋁供給側改革不及預期，電解鋁產能不降反升，對於氧化鋁需求較旺，且此前下跌較深，冶煉廠庫存較低，集中採購以及貿易商囤貨頻發，不過本輪反彈預計難超此前高點，且後續伴隨電解鋁供給側真的的來臨，氧化鋁會面臨新一波的降價。在流動性偏緊的背景下，部分投資者在供給側的政策真空期做空冶煉廠利潤以及部分保值盤的出現，使得價格有所回調，短期內價格或將震蕩向下，但是下半年我們依然堅定供給側改革會帶來上漲行情。“市場化與法制化”的思想會貫穿供給側的始終。操作建議，逢低買入，注意節奏。風險提示，後期政策力度有待觀察和考量，注意止盈及止損。觀點僅供參考。

　　鋅：產業鏈評估我們繼續認為鋅礦最緊張時候已經過去，鋅礦增量確定，國產TC及進口TC在6月繼續松動走高，未來這種格式將維持，但趨勢不會太明顯，短期來看礦山主動降價銷售意願不強，加上礦企業現金流相對充裕不存在提加工費刺激銷售的積極性。鋅錠產量提升短期來看還是比較困難，但是現貨高升水刺激隱性庫存流出將緩急短期現貨緊張情緒，但若鋅價走高冶煉廠開工率及產量均會明顯提升，保值意願提升。因此維持鋅價反彈有頂判斷不變，高位拋壓較重。操作建議買近拋遠及買國內拋倫鋅套利階段持有不變，單邊反彈後沽空。

　　鎳：金川升水1400元，俄鎳貼水500元，當日進口及滬鎳09合約交割均存於虧損狀態。鎳產業鏈自下而上的負反饋結果帶來的原料端NPI和鉻鐵價格下跌導致300係不銹鋼利潤空間小幅擴張，短期鋼廠大規模減產概率較小，需求端對鎳價形成支撐；供給端目前國內NPI高庫存導致的工廠虧損，在中小型NPI工廠已經停產的背景下，關注大廠的生產情況和庫存的消耗情況。短期基本面對鎳價支撐明顯，但中長期供給大量增加的壓力預期和不銹鋼三季度淡季消費對鎳價將再次形成利空。操作上觀望為主，觀點供參考。

(責任編輯：阿祖)

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