國泰君安期貨：考驗上方14100阻力

2017-05-08 08:57:33
來源：鋁信

　　【隔夜內盤】

　　【隔夜外盤】

　　【基本面】

　　【隔夜新聞】

　　美國：

　　美國舊金山聯儲主席Williams（2018年有投票權）：美國4月份非農就業報告振奮人心，但需要看到就業增幅放緩，以避免過熱。重申美聯儲2017年可能加息2-3次的預期。美國經濟表現出色，美聯儲“相當接近”政策目標。失業率可能會在年底低於4.5%，未來進一步下降的風險越來越大。月度薪資增幅疲軟得非常頑固。美聯儲在2017年稍晚開始縮表將是合理的。近期數據與對美國經濟穩步改善的預期相一致。勞動力市場可能略微低於中性失業率。更加正常的資產負債表將明顯小很多。美聯儲將在未來“某個時候”縮表。美聯儲所持抵押貸款支持證券和美國國債規模終都會縮小，無需擔心這會將房地美和房利美置於危險之中。中性的實際利率大約為0.25%。

　　美國聖路易斯聯儲主席Bullard（2019年有投票權）：如果美聯儲加息一次或兩次，不會因此而到世界末日。不希望加息幅度高達200個基點。美聯儲若上調短期利率、卻不縮表，將顯得很怪異。美聯儲可能會開始縮表。美聯儲尤其可能在下一輪衰退時實時QE。美聯儲在縮表上已推遲太久，希望2017年下半年開始縮表。當前利率水平“合理”，但不反對2017年再加息一次。

　　美國波士頓聯儲主席Rosengren（2019年有投票權）：必須留意杠桿化金融機構。美聯儲應當相對迅速地縮表。為了避免扭曲，美聯儲應當縮表。傾向於相對迅速地、循序漸進地縮表。鑒於美國失業率水平偏低，希望美聯儲繼續撤走寬松措施。美國失業率已經偏低，意味著勞動力市場緊俏。

　　美國芝加哥聯儲主席Evans（有投票權）：美聯儲資產負債表規模非常龐大，將會被縮小。龐大的資產負債表規模給美聯儲帶來政治壓力。美聯儲實現通脹目標很重要。美聯儲在實施QE時需要才能，但最好還是幫助強化美國經濟，以避免動用QE。

　　美國4月非農就業人口+21.1萬，預期+19萬，前兩月累計下修0.6萬人。美國3月非農就業人口由+9.8萬修正為+7.9萬，2月由+21.9萬修正為+23.2萬。

　　美國4月制造業就業人口+0.6萬，預期+1萬，前值+1.1萬修正為+1.3萬人。美國4月私營部門就業人口+19.4萬，預期+19萬，前值+8.9萬修正為+7.7萬人。

　　美國4月失業率4.4%，為10年新低，預期4.6%，前值4.5%。美國4月勞動力參與率62.9%，前值63%。

　　美國4月平均每小時工資環比0.3%，預期0.3%，前值0.2%修正為0.1%。美國4月平均每小時工資同比2.5%，增速創去年8月來新低，預期2.7%，前值2.7%修正為2.6%。美國4月平均每周工時34.4小時，預期34.4小時，前值34.3小時。

　　中國及亞洲：

　　中國4月末黃金儲備報750.19億美元，3月末為737億美元。

　　中國4月外匯儲備22100億SDR，前值22177.04億SDR。

　　中國4月外匯儲備30295.3億美元，連續第三個月上升，為2014年6月來首次。預期30200億美元，前值30091億美元。

　　【技術分析】

　　倫鋁周五繼續小幅收跌，下方支撐參考1890，上方阻力參考1935附近；滬鋁近兩日陷入橫盤整理，考驗14100關口阻力位，下方支撐13800附近。

　　【觀點和操作建議】

　　目前鋁市場的掣肘在供給側改革，但具體落實面臨不確定性，理論減產量固然規模龐大，但實際形成的供給缺口卻可能遠不及市場此前預期。另外鋁廠是否會通過產能置換、加緊補批文、以及與當地政府談判的方式而取得一定的回旋餘地，尚不可知。而如果實際缺口遠低於市場預期，那麼鋁價此前漲勢就應得到修正。

　　操作上，滬鋁近兩日陷入橫盤整理，此前跌勢放緩，技術上修整繼續，但整體上仍建議維持偏空思路。

(責任編輯：阿祖)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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