廣州期貨第10周鋁周報：去產能政策頒布，滬鋁先抑後揚

2017-03-10 17:34:13
來源：鋁信

　　1.行情回顧

　　本周，滬鋁主力1705先抑後揚，最高價14255元/噸，最低價13550元/噸，收於13930元/噸,周跌幅2.14%。成交量增加30.6萬手至103.6萬手，持倉量增加42756手至29.2萬手。在本周五，工信部、國家發改委等十六個部門共同制定並發布去產能政策，電解鋁被列為重點去產能行業，令滬鋁主力1705反彈。

　　外盤方面，本周美元逐步走強，倫鋁呈現高位回落走勢，最高價1895美元/噸，最低價1848美元/噸，當前價位1892美元/噸，周漲幅0.11%。成交量增加25682至64598手，持倉連減少6448至72.4萬手。持倉方面，本周LME基金經理多頭持倉佔總持倉的佔比依然在30%，空頭持倉佔15%左右，表明市場分為依然偏多。

廣州期貨第10周鋁周報：去產能政策頒布，滬鋁先抑後揚

　　2.現貨市場

廣州期貨第10周鋁周報：去產能政策頒布，滬鋁先抑後揚

　　電解鋁方面:

　　受庫存處於高位和美聯儲加息預期升溫的影響，本周鋁價跌勢未止，周一、周二跌幅均超過百元，現貨鋁錠價格一度跌破1.35萬支撐，隨後跌勢暫放緩，截至周五，長江現貨鋁錠價格跌至13500-13540元/噸之間，較上周五下跌190元。

　　現貨市場，鋁價持續下跌，市場悲觀氛圍濃厚，持貨商逐漸出現挺價現象，控制出貨，周初下遊市場接貨熱情不高，畏跌情緒較重，多選擇觀望，隨著跌勢逐漸放緩，下遊開始按需採購，成交出現好轉。

　　華南地區：截至周五，華南鋁錠帶票價格在13760-13860元/噸，較上周五下跌170元，不帶票價格在12560-12660元/噸，跌150元。本周華南地區下遊企業接貨意願好於華東地區，中間商活躍氛圍亦較高，成交好於上周。

　　截至3月9日,電解鋁社會庫存為112.2萬噸。現貨到貨量繼續增加，利空鋁價。

　　廢鋁市場

　　本周廢鋁跟隨鋁價走跌，幅度多在100-150元/噸，汨羅等部分地區持貨商挺價，報價平穩，截至周五，華南幹凈機生鋁價格在10100元/噸附近，標準再生鋁合金錠在1.45萬附近，山東地區鋁合金門窗價格在1萬附近，厚料可達到10800元/噸。

　　成交方面，目前受環保影響較嚴重的是河北和天津地區，河北部分廠家已經停止收貨將近一周，天津地區中小型冶煉企業仍處於停工狀態。除了受環保影響的地區外，其他地區成交尚可，廠家逢低備貨，但回收商擔心價格持續下跌，接貨相對謹慎。

　　3.供給端分析

　　3.1境內外庫存水平與價格

廣州期貨第10周鋁周報：去產能政策頒布，滬鋁先抑後揚

　　庫存方面，截至本周五,上期所庫存增加41394噸至178904噸，其中期貨庫存增加13096噸至55292噸。截至3月9日，LME庫存減少95975噸至2084800噸。

　　3.2產能分析

廣州期貨第10周鋁周報：去產能政策頒布，滬鋁先抑後揚

　　截至2月底，我國氧化鋁建成產能合計7725萬噸，運行產能7078萬噸，產能運行率為91.62%，較上月上升4.6個百分點。雖然當月氧化鋁價格處於下跌形態中，但是氧化鋁盈利局面不改，且前期氧化鋁價格達到高位時，國內氧化鋁生產企業增復產計劃已定，使得氧化鋁有效開工水平逐步上升，整體負荷達到九成附近。近期氧化鋁運行產能擴增主要集中於北方地區，重點在於山東、山西及內蒙古地區。山東及山西氧化鋁規模不斷擴大，目前兩省氧化鋁總產能均突破2000萬噸，分列國內第一位與第二位，且隨著開工負荷上升，兩地平均開工率超過95%，主要歸功於魏橋及信發兩大民營集團的有效布局，以及中鋁、東方希望和錦江有效調動區域資源。山西兆豐一期有效釋放。重慶地區氧化鋁生產企業仍只有一家正常運轉，開工負荷不足八成，而受限於礦石供應及生產成本控制等問題，當地其他企業暫未開工。由於礦石原料供應等原因，河南地區開工負荷提升緩慢，且區域內氧化鋁新投項目寥寥，但是老廠設備升級改造進展順利，中鋁河南產能置換項目完成，產能有效釋放；雖內蒙古氧化鋁擴能面臨技術、成本及原料等難題，但現有氧化鋁生產企業在困境中尋求突破，蒙西當地20萬噸粉煤灰產氧化鋁重啟試車，後期順利完成後有望進入穩定生產。

　　本月國內氧化鋁價格穩中趨跌，價格重心逐步下移，截至月底，市場主流成交價格回落至2860-2980元/噸，月均價較上月下跌22元/噸，跌幅為0.74%。臨近月底，雖北方氧化鋁生產企業對外報價堅守2900元/噸關口，然實際議價已全線回歸至“二八”範圍。本月氧化鋁價格逐步回落的主要原因在於節後鋁冶煉廠原料庫存儲備相對充足，且貿易商出貨及採購價格雙雙下移，導致市場“買漲不買跌”情緒施壓氧化鋁價格。2月份海外氧化鋁價格重心小幅下移，跌幅為0.58%，截至月底，澳洲氧化鋁FOB價格下滑至341-346美元/噸，澳洲氧化鋁CIF價格下調至356-361美元/噸，而國內中鋁氧化鋁港口報價維穩於3200元/噸。海外氧化鋁價格受國內氧化鋁價格影響，又不完全受國內影響，月內海外鋁價不斷攀高帶動海外氧化鋁價格小幅回升，然而，國內對海外氧化鋁需求減少及國產氧化鋁價格滯漲回落成為牽制海外價格上升的最大原因。

　　據SMM統計,2月氧化鋁產量為518.5萬噸，同比增幅22.00%，日均產量為18.5萬噸，日均產量環比增長2.8%。主要由於東方希望晉中化工二期投產，2月份二期運行產能達到70-80%，將於3月底達到滿產狀態；山西柳林森澤有限公司和河南中美鋁業公司本月超負荷生產；另外，河南平頂山匯源鋁業復產，但滿產運行拖延至3月初。也因為如此，3月份預計氧化鋁產量將增長至577.2萬噸。

廣州期貨第10周鋁周報：去產能政策頒布，滬鋁先抑後揚

　　卓創統計，截至2月底國內鋁冶煉企業建成產能4389.8萬噸，運行產能3735.15萬噸，產能運行率85.09%，較上月上升0.30個百分點。按省份核算產能運行率上升的分別為：貴州9.13%，四川2.17%，新疆1.09%，內蒙古1.08%，山西1.01%，河南0.26%；按省份核算產能運行率回落的為：廣西2.69%，青海2.06%，甘肅0.99%，山東0.26%。

　　2月份國內建成產能折算未有變化，運行產能折算增加13.05萬噸。本月共有4家企業減產，7家企業出現增產復產情況，運行產能繼續繼續增加，但增幅放緩。2月國內電解鋁價格震蕩上行，冶煉廠利潤略有擴大，進入3月份，已有4家企業明確增產、復產計劃，但考慮到減產預期不斷升溫，預計產能運行率增速繼續放緩。

　　據SMM統計,國內電解鋁產量提升至283.8萬噸，同比增加21.1%，今年前2月國內電解鋁總產量587.6萬噸，同比增加21.6%，國內運行電解鋁總產能逼近3700萬噸水平，較去年同期增加近700萬噸運行產能，供應上升趨勢仍不見減緩，其中山東魏橋、新疆天龍、新疆天山、新疆希望、內蒙古錦聯等鋁企新增產能相繼釋放產量，較高利潤格局下，新疆、內蒙古等地新增低成本產能不斷涌入，2月底國內年化運行產能環比1月增加約100萬噸。3月國內運行產能總量仍有進一步提升空間，3月國內電解鋁產量有望增加至315.5萬噸，同比增速為17.9%。

廣州期貨第10周鋁周報：去產能政策頒布，滬鋁先抑後揚

　　成本方面,截至2月底，電解鋁企業算數平均生產成本14320.64元/噸，較上月上漲441.5元/噸，行業平均虧損790.64元/噸；加權平均生產成本13161.43元/噸，較上月上漲153.2元/噸。同時2月份電解鋁運行產能3735.15萬噸，虧損產能1009.6萬噸，虧損產能佔比27.03%。

　　4.行業信息：

　　馬來西亞環境部長周二表示，出於對環境保護的考慮，馬來西亞可能會將鋁土礦開採禁令再延長三個月或更長時間，因一港口附近仍有鋁土礦庫存流出，這污染了沿海水域。

　　目前，百色市已建成7家電解鋁生產企業，建成產能為107萬噸，去年全年完成電解鋁產量同比增長68.4%。

　　工信部、國家發改委等十六個部門共同制定並發布了《關於利用綜合標準依法依規推動落後產能退出的指導意見》。意見提出，以鋼鐵、煤炭、水泥、電解鋁、平板玻璃等行業為重點，通過完善綜合標準體係，嚴格常態化執法和強制性標準實施，促使一批能耗、環保、安全、技術達不到標準和生產不合格產品或淘汰類產能（以上即為落後產能），依法依規關停退出，產能過剩矛盾得到緩解。

　　2017年1月中國鋁合金車輪出口金額3.33億美元，同比增加9.5%；出口數量7.31萬噸，同比增加12.3%；出口單價4.56美元/公斤。

　　中國未鍛造的鋁及鋁材2月出口26萬噸，1-2月累計出口65萬噸，累計同比減少2.1%。

　　5.後市展望

　　綜合來看，現貨到貨量增加，電解鋁產量增加，令鋁價承壓，但是去產能政策提振鋁價。技術上看，周級別K線有較長的下影線，MACD指標紅柱縮短。預計滬鋁主力下周走勢震蕩偏強，運行區間13700-14300。倫鋁周級別均線多頭排列，日級別KDJ指標即將形成金叉，料倫鋁依然有上漲動能，僅供參考。

　　廣州期貨鋁周報