國泰君安期貨：鋁維持偏強震蕩

2015-04-07 08:23:45
來源：鋁信

　　【昨日日盤】

　　日盤：周五Al1506合約開盤價13365元/噸，最高價13385元/噸，最低價13355元/噸，收盤價13375元/噸，微漲0.04%；成交17410手，持倉量12.5萬手。

　　夜盤：因清明休假，周五夜盤暫停。

　　【隔夜外盤】

　　周五LME因耶穌受難日而休市。下周一LME因復活節繼續休市。

　　【基本面】

　　1.周五現貨報價繼續上調。

　　長江現貨13260-13300，均價13280，↑10；上海現貨：13250-13290，均價13270，↑10；廣東南儲（華南）：13320-13420，均價13370，↑30。

　　2.周五現貨貼水繼續縮窄。

　　長江對近月1503貼水105元/噸（前一交易日貼水120元/噸），對主力貼水85元/噸（前一交易日貼水100元/噸）。

　　3.周五SHFE鋁期貨庫存減少100噸。

　　上海期貨交易所鋁期貨庫存在10.8萬噸附近，較前一交易日減少100噸。其中上海庫持平在3.1萬噸左右，廣東庫持平在6000噸，江蘇庫減少100噸至6.4萬噸左右，浙江庫持平在6760噸。

　　4.隔夜新聞

　　美國：

　　美國3月失業率5.5%，預期5.5%，前值5.5%。美國3月勞動力參與率62.7%，預期62.8%，前值62.8%。勞動率參與率是1978年以來最低。

　　美國3月非農就業人口+12.6萬人，為2013年12月以來最差，預期+24.5萬人。2月非農就業從+29.5萬人修正為+26.4萬人，1月從+23.9萬人修正為+20.1萬人，兩個月非農就業人數修正後凈減少6.9萬人。美國3月私營部門就業人口+12.9萬人，預期+23.5萬人，前值從+28.8萬人修正為+26.4萬人。美國3月制造業就業人口-0.1萬人，為2013年7月來首次下跌，預期+1萬人，前值從+0.8萬人修正為+0.2萬人。

　　美國3月平均每小時工資環比0.3%，預期0.2%，前值0.1%。美國3月平均每小時工資同比2.1%，預期2.0%，前值2.0%。美國3月平均每周工時34.5小時，預期34.6小時，前值34.6小時。

　　中國及亞洲：

　　中國3月匯豐服務業PMI 52.3，前值52.0。中國3月匯豐綜合PMI 51.8，前值51.8。

　　5.產業面

　　據亞洲金屬網，由於第一季度原鋁價格相對較低，長期低於生產成本，一些生產成本相對較高的電解鋁企業選擇減產。據亞洲金屬最新數據統計，2015 年第一季度中國電解鋁減產約57.5萬噸。

　　亞洲金屬數據統計顯示，3月底中國進口鋁土礦庫存環比回落2.9%降至2970萬噸左右。同時，3月份中國對進口鋁土礦需求環比提升2.2個百分點增至420萬噸，同比增加16.3%。

　　自2014年底開始，中國對進口鋁土礦需求持續攀升。盡管氧化鋁市場小幅回落，但是中國氧化鋁冶煉廠依然盈利頗豐。進口鋁土礦需求主要來自山東省冶煉廠。據統計，5月份山東省仍有年產200萬噸氧化鋁項目投產。3月份，河南省某氧化鋁廠恢復使用進口鋁土礦。隨著中國需求增加，4月份中國進口鋁土礦庫存或將進一步下滑。同時，受關丹港運輸條件限制，馬來西亞鋁土礦供應短期內難以大幅增加。

　　根據中國海關統計，2月份，中國氧化鋁進口量較上月下跌約14.3%，降至約33萬噸。2015年1-2月，中國國共計進口71萬噸左右氧化鋁，同比下降約35.41%。

　　據中國海關統計，2月份中國鋁土礦進口量環比增加15.8%達到300萬噸左右。1-2月份，中國鋁土礦進口量總計561萬噸，同比下滑49.11%。

　　2月份，中國自馬來西亞進口鋁土礦環比大幅增加103%，達到69萬噸。2月份馬來西亞降雨有所減弱，發貨量增加。同時，韋立集團裝載量15萬噸左右的大船成功投入使用。預計3月份中國自馬來西亞進口鋁土礦將進一步增加。2月份印度往中國出口71萬噸左右鋁土礦，環比增加22.4%。由於馬來西亞供應量有限，中國某大型氧化鋁廠依然需要增加印度鋁土礦進口量，以滿足自身氧化鋁擴產需要。2月份中國自澳大利亞進口鋁土礦環比增加5.3%達到158萬噸。

　　【技術分析】

　　周五倫鋁休市；滬鋁1506下方13250形成較強支撐，13400上方有阻。

　　【操作建議】

　　周五晚間美國3月非農就業報告慘淡，新增就業大幅低於預期，盡管每小時工資上升，但市場依然預期美國近期的經濟放緩可能在成為事實，美聯儲加息推後的預期亦再度升溫，周五美元大跌，主要非農貨幣大漲。由於周五夜間及下周一LME和國內市場均休市，預計下周二鋁價維持偏強震蕩。近日國內鋁錠現貨貼水保持縮窄，或顯示國內現貨面在趨向好轉，目前下遊開工率亦在逐步抬升，4月國內消費“小陽春”值得期待。

　　倫鋁下方1765獲得支撐，上方1800可能將破；滬鋁1506在下方13250形成較強支撐，前期高點13400預計亦可破，短期偏強震蕩。

國泰君安期貨王蓉

(責任編輯：簡兒)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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