國泰君安期貨：鋁上下空間都不大

2015-03-19 08:40:13
來源：鋁信

　　【昨日日盤】

　　日盤：周三Al1505合約開盤價13080元/噸，最高價13160元/噸，最低價13060元/噸，收盤價13140元/噸，漲0.38%；成交29222手，持倉量11.0萬手。

　　夜盤：周三Al1505合約開盤價13130元/噸，最高價13160元/噸，最低價13105元/噸，收盤價13120元/噸，跌0.15%；成交10986手，持倉量11.0萬手。

　　【隔夜外盤】

　　周三LME鋁開盤價1792.5美元/噸，最高價1792.5美元/噸，最低價1757.0美元/噸，收盤價1769.0美元/噸，跌1.01%。

　　【基本面】

　　1.周三現貨報價小幅上調。

　　長江現貨12870-12910，均價12890，↑10；上海現貨：12880-12920，均價12900，↑10；廣東南儲（華南）：12980-13080，均價13030，↑30。

　　2.周三現貨貼水繼續擴大。

　　長江對近月1503貼水220元/噸（前一交易日貼水195元/噸），對主力貼水240元/噸（前一交易日貼水225元/噸）。

　　3.周三SHFE鋁期貨庫存持平。

　　上海期貨交易所鋁期貨庫存在11.4萬噸附近，與前一交易日持平。其中上海庫持平在3.7萬噸左右，廣東庫持平在5378噸，江蘇庫持平在6.5萬噸左右，浙江庫持平在6860噸。

　　4.周三LME鋁期貨庫存增加12800噸。

　　LME鋁庫存在395.6萬噸附近，較前一交易日增加12800噸，注銷倉單數在205.9萬噸左右，較前一交易日減少5800噸，注銷倉單比繼續降至52.1%。

　　5.隔夜新聞

　　美國：

　　美聯儲維持聯邦基金目標利率範圍在0%至0.25%不變，符合預期。

　　美聯儲3月FOMC聲明：在加息指引中放棄“耐心”的措辭。四月FOMC會議上加息的可能性“仍不大”。希望對通脹有‘合理信心’後才開始加息。利率指引並不意味著FOMC就開始加息時機做出了決定。加息還與就業市場進一步改善相關。此次決議是一致通過的。上次1月政策會議以來，經濟增速有所緩和，就業市場改善。樓市增長依舊遲緩，出口增速減弱。通脹依然疲弱的主要原因是能源價格下滑，基於市場的通脹補償指標依舊“維持在低位”。調查中的長期通脹預期維持穩定。在看到勞動力市場進一步好轉，且對通脹在中期將升向2%目標方面抱有合理信心時，上調聯邦基金利率目標區間將是合適之舉。

　　FOMC預測：預期2015年PCE通脹在0.6%~0.8%（12月時為1.0%~1.6%）。預期2016年PCE通脹在1.7%~1.9%（12月時為1.7%~2.0%）。預期2017年PCE通脹在1.9%~2.0%（12月時為1.8%~2.0%）。

　　FOMC預測：預期2015年底失業率在5.0%~5.2%（12月時為5.2%~5.3%）。預期2016年底失業率在4.9%~5.1%（12月時為5.0%~5.2%）。預期2017年底失業率在4.8%~5.1%（12月時為4.9%~5.3%）。預期長期失業率在5.0%~5.2%（12月時為5.2%~5.5%）。

　　FOMC預測：預期2015年GDP增速2.3%~2.7%（12月時為2.6%~3.0%）。預期2016年GDP增速2.3%~2.7%（12月時為2.5%~3.0%）。預期2017年GDP增速2.0%~2.4%（12月時為2.3%~2.5%）。維持美國長期GDP增長預期在2.0%~2.3%不變。

　　FOMC預測：預期2015年底聯邦基金利率中值為0.625%（12月時為1.125%）。預期2016年底聯邦基金利率中值1.875%（12月時為2.5%）。預期2017年底聯邦基金利率中值為3.125%（12月時為3.625%）。

　　美聯儲主席耶倫：不會排除4月份之後加息的可能性；加息與否將取決於對未來經濟數據的評估。取消“耐心”措辭並不意味著美聯儲將不耐心。FOMC預計通脹率今年會相當低；預計就業增長將繼續好轉。工資增長依然乏力，疲軟依舊，勞動力參與率低於趨勢水平。美聯儲預計經濟增長將支持就業進一步增長。美聯儲將密切監控通脹發展。美元走強意味著通脹在更長期內偏低。可能在4月會議後的任何一次會議上加息。剔除“耐心”不代表我們會在6月加息，但我們也不排除會在6月加息。當通脹回到2%的目標時加息將會是合適的。

　　耶倫回答記者問題：並不認為薪資漲幅擴大是加息的一個預設條件。薪資上漲將會成為通脹率回暖的一個跡象。將會關注通脹預期。市場參與人士應當與美聯儲一樣關注數據，從而形成對貨幣政策的預期。基於調查的通脹預期是有用的。基於市場的通脹預期(即TIPS)能夠因為流動性方面的原因而變化，TIPS也並非一個純粹的數據。美聯儲將關注TIPS和基於調查的通脹指標。政策調整對經濟的影響具有滯後性。FOMC大部分同僚認為需要在今年某個時刻收緊政策。美聯儲不希望過早或過晚行動。

　　中國及亞洲：

　　【中國2月外匯佔款轉為正增長創四個月新高】中國2月全部金融機構外匯佔款在連續兩個月負增長後轉正，且增量為去年10月來最高。2月末金融機構外匯佔款餘額為293,429.99億元人民幣，較上月增加422.14億元。

　　【技術分析】

　　周三倫鋁下挫，1800依然形成阻力，1750有支撐；滬鋁上方13150面臨阻力，下方13000短期有支撐。

　　【操作建議】

　　近期中鋁聯合鋁廠限制交割貨源，短期挺價心理仍強，但現階段國內現貨成交不佳，下遊消費更差於去年，現貨貼水猶重，滬鋁上漲空間預計有限。

國泰君安期貨王蓉

(責任編輯：簡兒)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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