國泰君安期貨：鋁短時上衝，萬四有阻

2014-11-24 08:46:39
來源：鋁信

　　【昨日日盤】

　　日盤：周五Al1501合約開盤價13710元/噸，最高價13790元/噸，最低價13680元/噸，收盤價13775元/噸，漲0.47%；成交41782手，持倉量11.9萬手。

　　夜盤：周五Al1501合約開盤價13900元/噸，最高價13920元/噸，最低價13820元/噸，收盤價13845元/噸，漲0.51%；成交31884手，持倉量11.9萬手。

　　【隔夜外盤】

　　周五LME鋁開盤價2032.0美元/噸，最高價2065.5美元/噸，最低價2030.0美元/噸，收盤價2047.0美元/噸，漲0.83%。

　　【基本面】

　　1.周五現貨報價繼續上調。

　　長江現貨：13660-13700，均價13680，↑50；上海現貨：13660-13700，均價13680，↑40；廣東南儲（華南）：13690-13790，均價13740，↑50。

　　2.周五現貨貼水小幅擴大。

　　長江對近月1412貼水25元/噸（前一交易日貼水45元/噸），對主力貼水65元/噸（前一交易日貼水85元/噸）。

　　3.周五SHFE鋁期貨庫存減少2068噸。

　　上海期貨交易所鋁期貨庫存在7.8萬噸附近，較前一交易日減少2068噸，其中上海庫減少999噸至3.6萬噸左右，廣東庫減少200噸至8961噸左右，江蘇庫減少424噸至2.7萬噸左右，浙江庫減少445噸至6453噸。

　　4.LME鋁期貨庫存減少8750噸。

　　LME鋁庫存在436.9萬噸附近，較前一交易日減少8750噸，注銷倉單數在238.4萬噸左右，較前一交易日增加350噸，注銷倉單比繼續小增至54.6%。

　　5.隔夜新聞

　　歐元區：

　　歐洲央行行長德拉吉：歐元區已經達到利率下限。通脹牢牢穩固對今天而言至關重要。潛在的經濟增長動能依然疲弱。PMI數據顯示歐洲短期不大可能出現強勁復蘇。短期通脹預期的指標已經跌至我認為的過低水平。若政策不奏效，則將擴展購債。

　　中國及亞洲：

　　【中國央行降息】中國人民銀行決定下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率並擴大存款利率浮動區間。自2014年11月22日起，一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時將存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍。

　　中國央行：將繼續有序推進存款利率市場化。此次利率調整仍屬於中性操作。中國已基本具備將利率市場化改革進一步向前推進的基礎條件。中國將適時通過推進面向企業和個人發行大額存單等方式，繼續有序推進存款利率市場化。

　　中國央行解讀非對稱降息：當前我國經濟增長處於合理區間，穩健貨幣政策取向不會改變。此次調整著重緩解企業“融資貴”問題，同時寓改革於調控之中，通過非對稱降息、擴大存款利率上浮區間、簡並基準利率期限檔次，有序推進利率市場化改革。

　　消息人士：中國央行向中國銀行、國家開發銀行和興業銀行通過公開市場短期流動性調節工具(SLO)提供約500億元的短期資金。（國際市場新聞社MNI）

　　6.產業面

　　內蒙古錦聯鋁材11月份仍在陸續啟動新電解槽，當前運行產能已達25萬噸，剩下的5萬噸產能預計會在12月10日之前投產。

　　遼寧忠旺集團營口鋁廠電解鋁年設計電解鋁產能為86萬噸，一期43萬噸產能或將推遲到12月份投產，原本計劃11月中下旬，但由於直供電問題尚在與當地政府協商中。

　　據了解，目前國內多數電解鋁廠在陸續增加氧化鋁庫存，冬儲仍在繼續。

　　河南中孚實業計劃12月份重啟前期關停的4萬噸電解鋁產能。

　　據亞洲金屬網統計數據顯示，最近兩個月新疆地區產能擴張進展順利，且擴張速度逐步加快，年內運行產能預計將達600餘萬噸。目前新疆其亞、希望、信發以及新疆神火都在陸續啟動新電解槽，四季度總共約有135萬噸新產能計劃投產。

　　新疆信發原計劃於本月末開啟的四期第一段的電解鋁項目，將推遲至12月初開啟，涉及產能13萬噸；該企業目前年產能135萬噸，年產量約為120萬噸。

　　據亞洲金屬網統計，四季度國內共有235萬噸電解鋁新產能計劃投產，四季度總產量預計將達760萬噸，較三季度約增加45萬噸。

　　新疆東方希望11月份運行產能已達80餘萬噸，計劃年底前將產能擴至90餘萬噸，目前月產量7萬噸。

　　中電投山西氧化鋁廠11月份產量較上月減少8萬噸至15萬餘噸。

　　【技術分析】

　　倫鋁底部支撐仍偏強，2000關口難破，但2100關口壓力仍然較大；滬鋁13500-14000上下制約。

　　【操作建議】

　　近期鋁市陷入震蕩，滬鋁跟隨倫鋁漲跌的走勢節奏依然沒有改變。海外現貨市場供應依然偏緊，導致LME現貨月相對3月的升水繼續維持，因此倫鋁底部支撐仍強，2000關口難破，但上衝2100亦面臨一定阻力。而國內滬鋁則受到西北產能新增供應增加、下遊消費疲乏的制約，整體走勢相較外盤更弱，上漲不及，下跌更甚。

　　周五晚間由於中國央行意外降息，短時令市場情緒改善，內外盤鋁價均顯著上漲，但滬鋁預計上衝14000乏力，整體震蕩格局延續。

國泰君安期貨王蓉

(責任編輯：簡兒)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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