美元強勢捅破商品泡沫國際金屬價格“一落千丈”

2008-08-12 10:02:00
來源：鋁信

　　有越來越多的證據表明，美國經濟下滑正蔓延至全球其他經濟體，市場重估利率前景推動美元上周五兌歐元錄得七年半來的最大單日漲幅，兌其他主要貨幣則觸及五個月高點。在美元異常強勢的打擊下，上周五國際期市上演了集體跳水，金屬市場亦未能逃脫厄運而全線“潰敗”，此前一直表現較為強勁的銅價也跌破 7,600美元重要支撐，周一銅價再續跌勢並刷新六個月低位至7,315美元。至此，銅價自7月初創下的歷史高位8,940美元已下跌了1,625美元，跌幅逾18%。而一直受需求憂慮困擾的鋅價也觸及1,652美元的兩年半低點。國際金屬大幅下挫拖累國內市場跟跌，滬鋅於周一觸及跌停跌且再度刷新紀錄低位至13,820元，滬銅截至周一一周內下跌了3,790元。東航期貨分析師楊文虎認為，近期銅價相繼跌破8,000美元重要心理關口以及7,600美元重要支撐位的直接誘因來自於美元匯率的走強，而夏季金屬需求不足以及LME持續增加的庫存也給市場帶來壓力。

　　展望後市，中證期貨分析師王曉黎表示，由於美元反彈和需求放緩兩因素還將持續，所以銅價近期將維持弱勢振蕩。倫敦有可能向下尋找7,000美元/噸一線的支撐位。操作上，由於7,400美元/噸一線為前期成交密集區，還將有所反復，注意控制反彈中的倉位。

　　美元扶搖直上打擊商品全線跳水

　　近一段時間以來，美國公布了一係列優於預期的經濟數據以及油價回落推動美元持續反彈，而越來越多的證據表明，美國經濟下滑正蔓延至全球其它經濟體，市場重估利率前景推動美元擴大漲勢，且於上周五兌歐元錄得七年半最佳單日漲幅，美元指數一並創下2月來最高水準75.903，並錄得2002年7月來最大單日升幅。周一美元延續漲勢，美元指數升至76.262半年高位。

　　分析師們表示，盡管美國金融業和房地產業仍然脆弱，但歐元和其它貨幣近期的技術面已經快速惡化，有可能進一步下跌。且有部分分析師由此暗示，美元將最終從持續近七年的全線跌勢中復蘇。摩根士丹利負責全球外匯策略的主管 Stephen Jen認為，“美元目前處在真正反彈期，持續時間可能長於多數人的預期。”

　　美元強勢打擊商品期貨全線跳水，其中原油錄得7.9%的周跌幅，大豆上周則累計下跌184.5美分。金屬市場也跟隨大豆、原油價格走低，鋅價本周一錄得2005年11月來最低 1,652美元。而此前表現較為強勁的銅價本輪也未能守住7600美元重要支撐，並刷新六個月低位至7,315美元。在7月初觸及歷史新高後，至今一個月的時間裏，銅價已經下跌了1,625美元，跌幅逾18%。國內市場來看，盡管滬銅表現出了強勁的抗跌性，但在國際銅價持續暴跌的拖累下也於上周初跌破 60,000元重要支撐，且昨日進一步擴大跌勢並錄得3.46%的跌幅。

　　中證期貨分析師王曉黎認為，美元持續反彈導致本輪商品遭遇拋壓，由於美國政府更加關注通脹因素，市場對美聯儲年底加息的預期增加；同時歐元區、英國保持利率不變，而日本經濟也維持弱勢。多重合力下，美元指數反彈，並且勢頭得到延續。

　　需求持續低迷，銅價跌跌不休

　　盡管美元強勢成為本輪銅價下跌的主要誘因，但自今年夏季以來持續疲軟的需求給市場帶來的利空影響仍然不容忽視。

　　東航期貨分析師楊文虎在分析近期銅價大幅下挫的因素時指出，本輪銅價下跌的直接誘導因素來自美元匯率的走強。因美元走強，大宗商品價格出現普遍下跌行情，銅價也沒能幸免。另外，夏季金屬需求不足，持續回升的LME銅庫存也給銅價帶來壓力，銅價自身也存在回調需要。再次COMEX市場商品基金持倉凈空，在市場帶來一定的空頭人氣，使得倫敦銅價在跌落8000美元後，行情繼續向縱深方向發展。

　　截至本周一，倫敦金屬交易所(LME)銅庫存已達到151,625噸，為今年2月中旬以來最高水準，足夠全球三天的消費量。王曉黎稱，庫存增加導致現貨升水大幅回落。LME庫存進入7月之後保持了連續的上漲勢頭，累計增幅達到29,275噸，為中期以來少見增幅，而同期SHFE減少的僅為4666噸，兩個市場呈現凈增長狀態。可見，有部分消費減緩而導致了庫存回流。表現在升水結構上，也使LME現貨對三月期升水再比期貨多維持兩個星期的強勢下，從240美元/噸，急劇下挫到 120美元/噸的水平，現貨出現了補跌行情，期貨也因此進一步趨弱。

　　王曉黎表示，正是在美元反彈以及庫存增加這兩個因素的影響下，CFTC持倉也顯示出，基金方面轉為凈空頭4319手，為今年以來最高值。綜合來看，這兩個主導因素在近期都還將維持。

　　昨日中國海關公布的數據顯示，7月未鍛造銅及銅材進口量186136噸，同比減少10％，而環比增加7.1％。同時，廢銅進口則為536,805噸，環比增加16.5％。兩項數據均扭轉了連續兩個月以來中國進口減緩的勢頭。

　　王曉黎稱，結合到近期庫存數據減少，表觀數據上依然沒有看到國內消費的大幅放緩。當然，近期令市場關注的數據是中國PMI數據3年來首次跌破50，並且其中訂單指數下降幅度也遠超出市場預期，被認為具有一定的先導性，中國制造業活動的放緩數據可能超出預期。

　　利空因素還將持續，銅市翻身希望渺茫

　　在利空因素的持續打擊下，市場已有觀點表現出對於金屬前景的擔憂，並認為金屬市場牛市已經走向終結。對此，楊文虎分析師表達了自己的觀點稱，個人認為基本金屬連貫性的牛市已不存在，因為超過半數的基本金屬從高位跌落過半，且經濟條件惡化已很難推動基本金屬更進一步。倫敦銅價從記錄高位跌落後，很可能跟隨其他基本金屬的後塵，後市較難樂觀。雖然倫敦現貨銅仍處升水，但推動作用已十分有限。尤其，四季度又將是產銅高峰期，銅價反彈適宜拋空操作。

　　對於中國需求前景以及給金屬市場帶來的影響方面，楊文虎表達了謹慎的觀點稱，中國金屬消費在經歷數年超常規發展後，消費增長潛力將大大削弱。預計中國在基本金屬需求上仍將保持增長，但增速肯定會放緩。需求增速下降導致的供求關係改變對基本金屬價格有較強的衝擊力，且影響時間也相對比較長。

　　王曉黎總結近期金屬市場變化時稱，近期銅價(包括工業品)調整的主要誘因是美元的反彈。同時，在供應方面缺乏利多支撐的情況下，需求的放緩也被市場所關注(盡管我們認為目前這一放緩幅度還是在可接受的範圍之內)。

　　展望後市，王曉黎表示，由於以上兩因素都還得到維持，所以銅價近期也還將維持弱勢振蕩。倫敦有可能向下尋找7,000美元/噸一線的支撐位。操作上，由於7,400美元/噸一線為前期成交密集區，還將有所反復，注意控制反彈中的倉位。

(責任編輯：曉忠)

標簽：LME經紀商評市