中財期貨：鋁錠氧化鋁庫存均降，盤面偏強運行

2025-05-16 08:15:56
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：關注上方20400元/噸附近壓力。氧化鋁：關注3100-3200元/噸壓力。
　　【宏觀及市場消息】
　　李強：把做強國內大循環作為推動經濟行穩致遠的戰略之舉。
　　商務部：中方敦促美方盡快停止232關稅措施，通過平等對話妥善解決各方關切。
　　美聯儲主席鮑威爾：美聯儲正在調整其總體政策制定框架，零利率已不再是一個基本情況，需要重新考慮就業不足和平均通脹率的措辭，預計4月PCE降至2.2%。
　　【市場動態】
　　鋁：
　　期貨端，5月15日，滬鋁2506高開衝高回落收跌，報收於20185（-55）元/噸，較前一交易日跌0.27%，鋁加權成交量32.8萬手（-11.5萬手），持倉量54.6萬手（+860）。
　　現貨端，5月15日，佛山均價20230（+110）元/噸，成交尚可；華東均價20350（+130）元/噸，成交尚可；中原均價20290（+100）元/噸，逢高出貨，成交一般。鋁棒加工費下移，成交平淡。
　　庫存：上海有色數據，5月15日鋁錠社庫58.1萬噸，較5月12日降2萬噸；棒庫存13.82萬噸，較5月12日降1.45萬噸；總庫存71.92萬噸，降3.45萬噸。

　　觀點邏輯：中美經貿會談結果超出預期，推動商品指數回升；電解鋁運行產微增，行業平均盈利豐厚；需求逐步向淡季過渡，經濟數據偏弱，除線纜企業開工率保持增長外，其餘細分領域開工率均有不同程度下降；鋁錠鋁棒節後繼續去化，總庫存處於近年同期低位；宏觀環境改善以及低庫存對鋁價有一定支撐，而需求預期走弱，對鋁價上行產生壓制，運行區間19000-20400元/噸。
　　氧化鋁：
　　期貨端，5月15日，氧化鋁2509高開衝高回落收漲，報收於2988（+43）元/噸，較前一交易日漲1.46%，成交量123.5萬手（+15.2萬手），持倉量32.5萬手（+13709）。
　　現貨端，5月15日，氧化鋁現貨價格反彈，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為2930元/噸、2970元/噸、2955元/噸、2965元/噸、3010元/噸、3280元/噸，分別漲20元/噸、20元/噸、15元/噸、20元/噸、10元/噸、15元/噸。
　　觀點邏輯：礦端進口量處於歷史高位，供應充足，礦價下降，氧化鋁成本下移；檢修超預期，氧化鋁運行產能下降，此外上周北方某氧化鋁企業受到市場關注，引發市場對於氧化鋁供給減少的預期，結果尚無定論；需求端電解鋁運行產能微升，近期氧化鋁供應不匹配電解鋁行業需求，導致氧化鋁連續去庫，期現貨反彈，追高需謹慎，關注河北企業最終處理結果對於氧化鋁運行產能的影響。
　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化
　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
　　中美經貿會談結果超預期，利好滬鋁期價走勢，關注上方20400元/噸附近壓力。中美聯合聲明，目前雙方僅保持10%基礎關稅，對等關稅24%暫緩90天，對於中國鋁制品直接和間接出口帶來一定程度利好，同時我們亦需注意到此次聲明仍是暫時性的，後期結果仍有不確定性；鋁下遊需求逐步轉向淡季，除鋁線纜企業保持訂單良好外，其餘細分領域均出現不同程度下滑；而鋁錠庫存目前處於低位，對於鋁價有一定支撐，預計滬鋁運行區間19000-20400元/噸。

中財期貨 13718696579

(責任編輯：簡兒)

標簽：中財期貨鋁早評