融達期貨：鋁價仍然受制於悲觀經濟預期，關注中美會談結果

2025-05-12 08:48:08
來源：融達期貨

　　【市場動態】
　　1，價格層面：本周滬鋁主力2506合約大幅下跌，報收19585元/噸，較上一周下跌325元/噸。氧化鋁主力合約2509低位反彈，報收2827元/噸，較上周上漲98元/噸。
　　【基本面分析】
　　氧化鋁：供需平衡：據ALD數據，截至上周五，全國氧化鋁建成產能11082萬噸（建成產能增量主要來自河北），運行8675萬噸，較節前降55萬噸，開工率78.2%。電解鋁運行產能4411.9萬噸，二者平衡係數為1.97，處於階段性供應偏緊狀態。消息面：有關部門正在研究加大對新增氫氧化鋁和氧化鋁項目的審批以及存量項目的合規性排查，後續新增氧化鋁產能出現變數。目前氧化鋁現貨市場由於供需矛盾較4月有所緩解，處於緊平衡的微短缺狀態，市場看漲心態積極。短期價格區間【2650，3000】
　　鋁錠方面：5月8日國內鋁錠顯性庫存繼續去庫1.2萬噸至62.9萬噸，明顯低於往年同期。只是，隨著空調箔等細分產品進入傳統消費淡季，疊加美國對等關稅下影響含鋁商品整體的轉口貿易預期，市場擔心5月制造業PMI和出口數據繼續走弱，一旦顯性庫存去庫暫緩甚至暫停，需求擔憂的負反饋將再度升溫。宏觀方面，5月7日，外交部發布消息稱，何立峰副總理將於5月9日-12日訪問瑞士，期間與美方舉行會談。有消息顯示，特朗普表示，如果談判順利，可能考慮下調對華關稅。價格仍有根據中美談判結果大幅波動可能。不過中美PMI疲軟中期對鋁價構成較大壓制，價格方向仍未逆轉。
　　【總結】
　　觀點：電解鋁主力-中期震蕩下行，區間19000-20300；氧化鋁主力-震蕩區間2650-3000；
　　策略：電解鋁逢高做空。
　　核心邏輯：1> 中美PMI轉弱，關稅利空影響兌現；2>淡季來臨，搶出口過後後續訂單有壓力。3>低庫存支撐鋁價。4>氧化鋁基本面好轉。

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(責任編輯：簡兒)

標簽：融達期貨鋁早評