中財期貨：鋁錠繼續去庫，美聯儲官員言論偏鴿

2025-04-25 08:57:15
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：區間震蕩，關注19200-20400元/噸支撐。
　　氧化鋁：觀望。
　　【宏觀政策】
　　目前中美未進行任何經貿談判，外交部、商務部再次表明中方立場。
　　美媒稱特朗普考慮對華關稅分級方案，白宮稱特朗普對華關稅立場沒有軟化。
　　美聯儲哈瑪克：如果經濟數據明朗，美聯儲可能在6月份降息，沃勒：要到七月才能對關稅如何影響經濟獲得更清晰認識。若關稅導致失業率上升或開啟降息。
　　【市場動態】
　　鋁：
　　期貨端，4月24日，滬鋁2506高開微漲，報收於19930（+70）元/噸，較前一交易日漲0.35%，鋁加權成交量27.5萬手（+20128手），持倉量53.7萬手（+8103）。
　　現貨端，4月24日，佛山均價19920（+70）元/噸，剛需為主，成交一般；華東均價19990（+80）元/噸，交投穩定；中原均價19910（+60）元/噸，剛需接貨。鋁棒加工費弱勢整理，成交平淡。
　　庫存：上海有色數據，4月24日鋁錠社庫65.8萬噸，較4月21日降1.5萬噸；棒庫存17.78萬噸，較4月21日降1.89萬噸；總庫存83.58萬噸，降3.39萬噸。

　　觀點邏輯：電解鋁運行產能高位，行業平均盈利豐厚；宏觀局勢不定，旺季需求顯疲態，除線纜企業開工率保持增長外，其餘細分領域開工率有下降跡象，下遊較為悲觀；鋁錠鋁棒持續去庫，總庫存處於近年同期低位；宏觀政策及情緒主導盤面走勢，當前略有緩和，關注中美政策進一步變動，五一長假臨近，低庫存和提前備貨行為或對鋁價短期有一定支撐。區間震蕩為主，運行區間19200-20400元/噸。
　　氧化鋁：
　　期貨端，4月24日，氧化鋁2509高開微漲，報收於2878（+16）元/噸，較前一交易日漲0.56%，成交量49.6萬手（+15.2萬手），持倉量21.3萬手（-3855）。
　　現貨端，4月24日，氧化鋁現貨價格暫穩，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為2850元/噸、2880元/噸、2890元/噸、2870元/噸、2970元/噸、3150元/噸，山東、河南、山西價格上漲5元/噸，其餘地區價格持平。

中財期貨：鋁錠繼續去庫，美聯儲官員言論偏鴿

　　觀點邏輯：礦端進口量處於歷史高位，供應充足；氧化鋁檢修復產並存，當周運行產能小幅提升；現貨價格漲跌互現；需求端電解鋁運行產能提升空間有限；庫存略有下降；過剩預期持續，宏觀不穩定背景下，市場傾向給予氧化鋁低估值，期價或仍處於磨底階段，關注國內氧化鋁企業開工率以及進口礦價變動。建議觀望。
　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化
　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議

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(責任編輯：簡兒)

標簽：中財期貨鋁早評