中財期貨：有色指數窄幅震蕩，滬鋁相對偏強

2025-04-24 08:26:25
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：區間震蕩，關注19200-20400元/噸支撐。
　　氧化鋁：觀望。
　　【宏觀政策】
　　特朗普稱或將“大幅降低”對華關稅，外交部：一邊說要同中方達成協議，一邊不斷搞極限施壓，這不是同中方打交道的正確方式，也是行不通的。
　　特朗普擬對汽車制造商免徵部分關稅。
　　高盛下調美國一季度GDP增速預期至0.1%。
　　美國4月標普全球綜合PMI預期49.1，公布值50.7。
　　【市場動態】
　　鋁：
　　期貨端，4月23日，滬鋁2506高開收漲，報收於19860（+115）元/噸，較前一交易日漲0.58%，鋁加權成交量25.5萬手（+6246手），持倉量52.8萬手（-5728）。
　　現貨端，4月23日，佛山均價19850（+40）元/噸，逢低接貨，成交一般；華東均價19920（+40）元/噸，成交好轉；中原均價19850（+50）元/噸，剛需接貨。鋁棒加工費弱勢整理，成交平淡。
　　庫存：上海有色數據，4月21日鋁錠社庫67.3萬噸，較4月17日降1.6萬噸；棒庫存19.67萬噸，較4月17日降1.25萬噸；總庫存86.97萬噸，降2.85萬噸。

　　觀點邏輯：電解鋁運行產能高位，行業平均盈利豐厚；旺季需求顯疲態，除線纜企業開工率保持增長外，其餘細分領域開工率有下降跡象，下遊較為悲觀；鋁錠鋁棒持續去庫，總庫存處於近年同期低位；宏觀政策及情緒主導盤面走勢，當前略有緩和，關注中美政策進一步變動，五一長假臨近，低庫存和提前備貨行為或對鋁價短期有一定支撐。區間震蕩為主，運行區間19200-20400元/噸。
　　氧化鋁：
　　期貨端，4月23日，氧化鋁2509低開收漲，報收於2862（+51）元/噸，較前一交易日漲1.81%，成交量34.5萬手（+46213手），持倉量21.7萬手（-8455）。
　　現貨端，4月23日，氧化鋁現貨價格暫穩，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為2845元/噸、2875元/噸、2885元/噸、2870元/噸、2970元/噸、3150元/噸，山東、河南、山西價格上漲5元/噸，貴州降5元/噸，其餘地區價格持平。
　　觀點邏輯：礦端進口量處於歷史高位，供應充足；氧化鋁檢修復產並存，當周運行產能小幅提升；現貨價格漲跌互現；需求端電解鋁運行產能提升空間有限；庫存持續累庫，幅度減緩；過剩預期持續，宏觀不穩定背景下，市場傾向給予氧化鋁低估值，期價或仍處於磨底階段，關注國內氧化鋁企業開工率以及進口礦價變動。建議觀望。
　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化
　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議

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(責任編輯：簡兒)

標簽：中財期貨鋁早評