銀河期貨：4月18日鋁早評

2025-04-18 10:31:23
來源：銀河期貨

　　【市場回顧】

　　1.期貨市場：夜盤氧化鋁2505合約環比下跌8元/噸至2814元/噸。

　　2.現貨市場：阿拉丁氧化鋁北方現貨綜合報2865元持平；全國加權指數2863.8元跌1.1元；山東2800-2880元均2840持平；河南2830-2920元均2875持平；山西2840-2900元均2870持平；廣西2840-2900元均2870持平；貴州2950-3000元均2975跌25元；新疆3120-3200元均3160持平。

　　【相關資訊】

　　1.阿拉丁（ALD）調研了解，山西某中型氧化鋁廠計劃於4月19日開始對一條產線進行大修，檢修期間影響產能50萬噸左右，初步預估檢修時間15天左右。

　　2.據Mysteel調研了解，4月16日貴州地區氧化鋁現貨成交0.3萬噸，成交價為2950元/噸（出廠價），氧化鋁廠出貿易商，此筆成交較上筆下跌30元/噸。

　　3.據百川盈孚了解，4月15日澳洲成交3萬噸氧化鋁，西澳F0B 365美元/噸，5月船期。此筆單子成交價格對比之前FOB價格上漲36美元/噸。澳洲另一筆氧化鋁成交3萬噸，FOB價格為347.5美元/噸，6月船期。

　　【邏輯分析】

　　氧化鋁價格持續下降帶動行業虧損擴大後，氧化鋁廠出現彈性生產、計劃檢修至月底或復產時間仍不確定，短期對供需過剩格局帶來緩解，國內外現貨成交價格有企穩跡象，市場目光聚集到礦端。隨著上兩周市場傳出90美元以下鋁土礦成交帶動進口礦價下調後，近期市場頻出關於幾內亞鋁土礦開採或發運相關問題，具體是否屬實仍待驗證，後續需持續跟進礦山運行及鋁土礦發運量情況，但傳言並未帶動氧化鋁廠上調鋁土礦的目標價，買賣雙方博弈仍在持續，後續關注持貨商報價心態。後續來看，氧化鋁供應端並非實質性減產所以後續復產後供需過剩格局難改，且倉單量仍偏高對年中現貨市場的壓力仍存，下旬有進口氧化鋁到港，後續氧化鋁價格仍承壓運行。

　　【交易策略】

　　1.單邊：氧化鋁價格短期企穩震蕩，等待反彈後沽空。

　　2.套利：暫時觀望；

　　3.期權：暫時觀望。

　　電解鋁

　　【市場回顧】

　　1.期貨市場：夜盤滬鋁2505合約收盤環比上漲90元/噸至19820元/噸。

　　2.現貨市場：4月17日A00鋁錠現貨價華東19800，漲120；華南19800，漲130；中原19740，漲100（單位：元/噸）。華南現貨市場依舊強勢，去庫態勢良好後市預期向好支撐多數持貨商堅定挺價緩出，表觀出貨稍多實際各家貨量相對有限總體流通偏緊，報價在0~+20穩定上提，下遊呈現追漲意願採購補貨力度不弱，貿易商大戶強勢抬價收貨形成進一步帶動，成交火熱。華東市場亦顯強勢，到貨偏緊庫存加速下降疊加大戶早早便入場提價收貨，持貨商重拾看漲預期普遍挺價惜售，部分倉單貨源流出難以補充流通缺口，報價從+10提至+30，下遊追漲補貨積極性尚可需求較強，交投供不應求。

　　【相關資訊】

　　1.美東時間4月16日周三，鮑威爾在芝加哥經濟俱樂部發表主題為“經濟前景”的講話。他總結道：“我們完全能夠等到（形勢）更明確，然後考慮調整我們的政策立場。”這個結論照搬了一周多以前鮑威爾在特朗普宣布對等關稅計劃後首次公開講話的內容。美聯儲主席鮑威爾仍無視美國總統特朗普的降息呼聲。他重申，關稅等特朗普的政策讓經濟面臨很高的不確定性，聯儲要等到形勢更明朗再考慮降息、要避免關稅持久推升通脹。鮑威爾預計，面對前所未有的不確定性，美股等金融市場會繼續波動，但否認聯儲會像投資者押注的Fed Put期權那樣“救市”，因為市場在正常有序運轉。鮑威爾表示，聯儲會平衡通脹和就業這兩個使命，同時承認，若關稅推高通脹，讓經濟增長放緩，實現雙重使命就面臨挑戰。這被視為提出了滯脹的擔憂。

　　2.當地時間17日，美國總統特朗普表示，與烏克蘭的礦產協議將於24日簽署。此外，當天早些時候，烏克蘭總統澤連斯基在新聞發布會上透露，烏克蘭與美國極有可能在17日簽署關於礦產資源協議的意向備忘錄。

　　3.美國商務部4月16日公布的數據顯，美國3月零售銷售環比大幅上漲1.4%，創兩年多來最大漲幅，主要由汽車購買熱潮驅動。

　　4.據新華社報道，負責與美國就關稅進行談判的日本經濟再生大臣赤澤亮從16日起訪美，展開4月2日以來與美國的首輪貿易談判。美國財長貝森特表示，與日本的談判朝著令人非常滿意的方向發展。不過此後報道稱，歐盟考慮在貿易談判失敗的情況下對美國實施出口限制。據央視新聞，意大利總理梅洛尼抵達白宮，與特朗普進行會晤，特朗普當天表示，“百分之百”有信心在90天的關稅暫停期結束前與歐盟達成貿易協議。

　　5.Mysteel庫存速遞：4月17日中國鋁錠現貨庫存總量為68.8萬噸，較上期數據下降2.8萬噸；鋁棒社會庫存為22.2萬噸，較周一下降1.3萬噸。

　　6.周四，歐洲央行公布最新利率決議，如期降息25個基點，將存款機制利率從2.5%下調至2.25%，為自去年6月以來第七次下調利率。反映了全球貿易不確定下對經濟增長前景的擔憂。美東時間17日周四早上，特朗普在社交媒體媒體發帖稱，鮑威爾早就應該像歐洲央行那樣降低利率，但他現在應該肯定降低它們。鮑威爾的離職越快越好！周四美股午盤時段，特朗普又兩次喊話鮑威爾，說，我認為鮑威爾並沒有做好本職工作。如果我提出要求，他就得離開。鮑威爾讓我高興不起來。他總是行動遲緩。

　　7.在國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行華盛頓召開春季會議前夕，IMF總裁格奧爾基耶娃周四發表演講，對特朗普政府濫施關稅的嚴重後果發出最新警告。格奧爾基耶娃同時預告，在下周二（4月22日）發布的《世界經濟展望》中，將會因為“超出圖表範圍”的全球貿易不確定性“顯著下調”增長預期，同時還會上調一部分國家的通脹預期。不過她也表示，暫時還不會斷言美國總統的貿易政策會將全球經濟推入全面衰退。在今年1月中旬發布的《世界經濟展望》中，IMF預期2025年全球經濟增速將達到3.3%，與2024年（3.2%）大致相同，其中美國經濟增速能達到2.7%。

　　【交易邏輯】

　　由於美國廣泛關稅的影響將繼續顯現，機構下調全球經濟增長預期。美國與歐盟日本的談判仍在繼續，市場因關稅政策對經濟的擔憂情緒仍在，但鮑威爾仍維持鷹派表態。對等關稅或對我國終端產品對美出口產生影響而間接影響鋁需求，但中國與周邊多國的貿易合作關係仍在加強。短期來看，鋁加工開工率在4月連續兩周環比下降，鋁價下跌後市場補庫積極，鋁短期季節性去庫難改全年供需過剩擴大預期，但二季度庫存下降至低位對基差及月差的支撐仍將顯現。今日及下周一LME市場因假期休市。

　　【交易策略】

　　1.單邊：預計鋁價隨板塊震蕩運行，關注關稅政策變化；2.套利：AL05-08合約價差預計仍有擴大空間；3.期權：暫時觀望。

(責任編輯：盈盈)

標簽：銀河期貨氧化鋁鋁早評