中財期貨：商品有所反彈，滬鋁高位震蕩

2025-03-25 08:51:39
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：區間震蕩，運行區間19500-21200元/噸。
　　氧化鋁：觀望。
　　【宏觀政策】
　　美貿政策：4月2日起將對所有購買委內瑞拉油氣的國家徵收25%關稅、將在近期宣布針對汽車、制藥、木材、芯片等多個行業的新關稅，可能會對許多國家給予關稅豁免，但需對等；美商務部長：4月2日關稅公告將啟動“對外收入署”。
　　特朗普督促美聯儲降息並再談吞並格陵蘭島。
　　俄美沙特會談進行了12小時，聯合聲明25日發布。白宮消息人士稱，美俄會談順利，將有積極消息公布。
　　美國3月標普全球制造業PMI初值錄得49.8，預期51.8，為3個月以來新低；服務業PMI初值錄得54.3，預期50.8，為3個月以來新高。
　　【市場動態】
　　鋁：
　　期貨端，3月24日，滬鋁2505低開收漲，報收於20750（+50）元/噸，較前一交易日漲0.24%，鋁加權成交量23.7萬手（-25425手），持倉量50.2萬手（-10925）。
　　現貨端，3月24日，佛山均價20650（-150）元/噸，流通寬松，成交一般；華東均價20660（-120）元/噸，交投穩定；中原均價20550（-110）元/噸，成交好轉。鋁棒加工費上調，逢低買入。
　　庫存：上海有色數據，3月24日鋁錠社庫82.7萬噸，較3月20日下降0.7萬噸；棒庫存28.45萬噸，較3月20日下降0.35萬噸。

中財期貨：商品有所反彈，滬鋁高位震蕩

　　觀點邏輯：電解鋁運行產能高位，繼續提升空間有限，行業平均盈利豐厚。進入傳統旺季，下遊開工率溫和回升，出口下降。鋁錠鋁棒持續去化，總庫存相對低位；基本面有所好轉，宏觀情緒影響盤面，關注下遊需求變動以及美國對等關稅政策等的影響。區間震蕩為主，運行區間19500-21200元/噸。
　　氧化鋁：
　　期貨端，3月24日，氧化鋁2505低開高走，報收於3072（+52）元/噸，較前一交易日漲1.72%，成交量30.1萬手（+30685手），持倉量20.3萬手（+7922）。
　　現貨端，3月24日，氧化鋁現貨價格下滑，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3125元/噸、3165元/噸、3155元/噸、3180元/噸、3270元/噸、3430元/噸，分別下降5元/噸、10元/噸、10元/噸、20元/噸、0元/噸、0元/噸。
　　觀點邏輯：供應寬松，現貨價格近期再降，幅度減緩；需求端電解鋁運行產能提升空間有限；庫存持續累庫；行業平均利潤轉負，高成本區域企業出現虧損，運行產能有所下降，期價或進入相對底部區域，短期或存反彈，關注國內外礦價下探幅度帶來的行業成本及開工率變動。建議觀望，等待布空機會。
　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化
　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議

中財期貨 13718696579

(責任編輯：簡兒)

標簽：中財期貨鋁早評