中財期貨：商品指數走弱，氧化鋁延續弱勢

2025-02-26 08:50:17
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望。氧化鋁：觀望。
　　【宏觀及政策消息】
　　美國貿易政策：特朗普宣布對銅產業發起調查。官員表示特朗普傾向於徵收銅關稅而非配額，銅業是國家安全問題，基於電車及AI需求預測，銅將出現短缺，調查時間表未定、關稅水平未定。
　　美國2月消費者信心創逾三年來最大單月降幅，預期102.5，公布值98.3。
　　在美國放棄獲得5000億美元潛在收入要求後，烏克蘭同意了美國的礦產協議。
　　特朗普：將在某個時候解除對俄制裁。
　　愛擇咨詢了解，廣西某氧化鋁企業二期第一條100萬噸產線近日正式下線產品，第二條100萬噸計劃3月中下旬出產品，4月份全部滿產。
　　【市場動態】
　　鋁：
　　期貨端，2月25日，滬鋁2504低開低走，報收於20530（-160）元/噸，較前一交易日跌0.77%，鋁加權成交量33.7萬手（+24510手），持倉量48.5萬手（-28765）。
　　現貨端，2月25日，佛山均價20380（-200）元/噸，成交有限；華東均價20380（-220）元/噸；中原均價20250（-190）元/噸。鋁棒加工費上揚，低價走量。
　　庫存：上海有色數據，2月24日鋁錠社庫87.3萬噸，較2月20日上升2.8萬噸；棒庫存32.07萬噸，較2月20日上升0.54萬噸。

中財期貨：商品指數走弱，氧化鋁延續弱勢

　　觀點邏輯：隨著氧化鋁現貨價格大幅下降，電解鋁行業平均盈利豐厚，運行產能仍會少量提升。下遊開工率回升幅度有所放緩，傳統需求旺季臨近，或將繼續好轉。淡季鋁錠繼續累庫，鋁棒庫存處於高位；基本面相對中性，宏觀情緒影響盤面走勢，盤面略顯滯漲，建議暫且觀望。
　　氧化鋁：
　　期貨端，2月25日，氧化鋁2505低開小幅收跌，報收於3390（-12）元/噸，較前一交易日跌0.35%，成交量92836手（-79432手），持倉量16.2萬手（-5193）。
　　現貨端，2月25日，氧化鋁現貨價格以穩為主，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3350元/噸、3380元/噸、3340元/噸、3380元/噸、3450元/噸、3460元/噸，分別較前一日上漲20元/噸、0元/噸、20元/噸、0元/噸、0元/噸、0元/噸。
　　觀點邏輯：氧化鋁供應相對寬松，現貨價格止跌企穩。需求端電解鋁運行產能提升空間有限；庫存持續累庫。行業平均利潤較薄，高成本區域企業出現虧損，期價或進入相對底部區域，而幾內亞進口礦價回落，關注進口礦價下探幅度帶來的行業成本變動。建議短期觀望。
　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化
　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議

中財期貨 13718696579

(責任編輯：簡兒)

標簽：中財期貨鋁早評