興業期貨：供給寬松預期持續，氧化鋁延續跌勢

2025-01-09 08:53:15
來源：興業期貨

　　昨日氧化鋁價格繼續走低，滬鋁價格受成本下滑影響，表現偏弱。
　　海外宏觀方面，市場對美聯儲降息放緩以及再通脹預期均有所強化，就業數據表現分化，美元指數維持在109附近運行。國內方面，經濟數據表現一般，但政策加碼預期仍存，仍需關注政策落地情況。
　　氧化鋁方面，前期幾內亞礦石發運擾動事件逐步消退，受影響企業已逐步恢復供給，最新發運表現良好。國內方面，市場對氧化鋁產量增長預期持續走高，近期存新增產能投產落地，且存復產預期，而庫存見底跡象不斷強化，市場對轉寬松預期進一步加強，現貨成交價格持續回落，但當前利潤仍處偏高位，市場看空情緒持續加重，上方壓力持續。
　　電解鋁方面，產能上限明確，檢修等事件對開工率存在拖累，且在當前高開工率環境下，產量易下難上。而從中長期來看，海內外產能產量均難有明顯提升空間。但當前需求端預期仍相對謹慎。
　　綜合來看，氧化鋁方面，海外鋁土礦發運擾動影響減弱，產量維持增長，且國內庫存見底、現貨價格持續回落，而遠期過剩預期不斷強化，疊加當前現貨利潤仍較高，上方壓力仍將持續，近月估值更高，下方空間充裕，但在高基差下，遠月空頭穩健性更優。電解鋁方面，需求預期的謹慎仍對價格形成一定拖累，疊加成本支撐的減弱。但供給約束仍較為明顯，下方存在一定支撐。
　　（以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。）

(責任編輯：簡兒)