中航期貨銅周報（12.16-12.20）

2024-12-23 09:30:49
來源：中航期貨

　　主要觀點：美聯儲如期降息25個基點，聯儲議息會議放鷹，疊加美國三季度GDP增速和首申數據好於預期，美元和美債利率走強。中央經濟工作會議落地後人民幣資產利多出盡，短期再進入政策真空期，市場情緒轉弱。下一個政策博弈階段在明年兩會。明年重點任務首條是“大力提振消費”，後續重點關注消費補貼力度，若轉向“發錢類補貼”，則確認政策思路轉向；若局限於今年以來的以舊換新“折扣補貼”，則需求驅動難有持續性，現實驗證階段仍然面臨壓力，國內要快速走出通縮依然困難。內外情緒共振，宏觀情緒壓制，有色金屬走勢承壓。基本面，截至12月13日當周，Mysteel標準幹凈銅精礦TC周指數為10.6美元/幹噸，較上周跌0.5美元/幹噸。SMM預計12月國內電解銅產量環比大幅增加8.17萬噸升幅為8.13%，同比增加8.74萬噸升幅為8.75%。1-12月累計產量同比增加61.18萬噸升幅為5.35%。國家統計局數據，11月我國銅材產量為214萬噸，同比-0.4%，1-11月累計產量達2077.4萬噸，同比-1.5%。鷹派言論帶動美元指數上行並突破108，疊加國內政策預期利多出盡，銅價明顯承壓，關注滬銅下方73000一線的支撐力度，隨著宏觀利空逐步釋放，銅價或止跌企穩。