中泰期貨：11月8日鋁早評

2024-11-08 08:54:51
來源：中泰期貨

　　11月7日隔夜滬鋁主力2412收盤報21735漲525，LME鋁收盤報2704.5漲89.5。現貨方面，高價衝擊出貨，貼水之勢難擋，佛山市場報價貼水20至均價，無錫市場報價貼水20至均價。
　　宏觀方面，十四屆全國人大常委會會議審議了國務院關於提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案，一攬子增量政策措施仍有預期。美聯儲將指標隔夜利率目標區間下調25個基點至4.50%-4.75%，符合市場預期，市場預期明年美聯儲降息空間減少。
　　庫存方面，鋁錠仍保持去庫狀態，根據SMM數據顯示，11月7日周四國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報56.3萬噸，較周一減少2.2萬噸；同期鋼聯鋁棒社會庫存報12.5萬噸，較周一下降0.4萬噸。
　　供應方面，開工產能再度回升，受氧化鋁暴漲影響，部分企業復產停滯。新疆農六師準東55萬噸項目10月初通電投產，項目全部置換後新增20萬噸，雲南電解鋁年底不再限電；六盤水雙元和安順鋁業復產停滯。河南伊電對老舊電解槽大修停槽，涉及產能7-8萬噸，廣西翔吉和百色銀海鋁業停槽檢修一半產能合計約13萬噸。
　　鋁邏輯及策略建議：氧化鋁價格高漲提振成本支撐作用，高成本被迫減產和停止復產的產能增加，鋁錠高升水及庫存持續去化，價格支撐強勁，盤面價格意外大幅增倉拉升，但需求端疲態嚴重，高價鋁下遊接貨不多，鋁減產產能有限，升水回落，盤面逐步減倉可適當布局空單。
　　氧化鋁方面，7日隔夜氧化鋁主力2501收盤報5300漲128，山西三網均價報5405漲58。美鋁巴西氧化鋁廠礦石運輸船擱淺，氧化鋁發出不可抗力通知。
　　供需方面，需求端電解鋁出現減產情況，復產中斷，氧化鋁需求下降，此外非鋁需求並未因價格暴漲出現坍塌情況，整體平穩。供應端上，總產量穩中有升，新增產能進度緩慢，市場普遍較為悲觀，因礦石供應有限。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至11月1日周五，氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8620萬噸，環比減少165萬噸，氧化鋁開工率為82.9%。
　　庫存方面，繼續保持下降趨勢，倉單庫存水平偏低。阿拉丁（ALD）調研統計，截至本周四（11月7日）全國氧化鋁庫存量310.6萬噸較上周降3.3萬噸，鋁廠庫存繼續下降。11月7日周四，上期所氧化鋁交割倉庫約6.12萬噸，較上一交易日增加0.03萬噸。
　　氧化鋁邏輯及策略：電解鋁冬季補庫，減產暫時不多，氧化鋁廠冬季生產受環保影響較大，生產穩定性較低，供應風險較多，新增產能投放不斷延後，供需扭轉周期較長，氧化鋁現貨供應仍維持偏短缺狀態，受鋁價大漲刺激，多頭情緒較濃，建議短線逢低做多。

(責任編輯：簡兒)

標簽：中泰期貨鋁早評