華安期貨：10月17日鋁早評

2024-10-17 09:29:50
來源：華安期貨

　　核心觀點：先揚後抑
　　增量信息：
　　美聯儲戴利：美聯儲貨幣政策仍然具有限制性，正在努力降低通脹。
　　核心邏輯：
　　1、基本面（電解鋁）：本周庫存相比上周環比增加1.4W噸，目前66W噸，扣除國慶季節性停工影響，依然處於去庫存周期。成本接近在產天花板，10月初運行產能為4348萬噸/年，環比持平，預計10月份的增幅集中四川、貴州前期技改停產的產能。中遊鋁加工企業開工63.8%（周度增加0%，低於23年數據0.7%），電解鋁利潤端（山東、內蒙、新疆等利潤優勢區域利潤維持在4000元/噸附近）。短期基本面高頻數據窄幅波動，按現有數據估算預期年內無較大矛盾點，邊際角度看滬鋁四季度需求呈現邊際微好轉預期（數據來源於SMM、鋼聯，作者整理）
　　2、鋁土礦-氧化鋁：鋁土礦供應偏緊以及國內電解鋁剛性需求給與氧化鋁價格上漲較好的基本面支持，但當前氧化鋁價格快速上推也在急劇較大的短期價格風險。（數據來源SMM）
　　3、宏觀政策：10月12日財政部發布會表態：“較大規模增加債務額度支持地方化解隱性債務、中央財政還有較大的赤字提升空間……”向市場
　　注入強心劑。
　　4、交易層面：關注當前氧化鋁價格快速推漲對於電解鋁價格的帶動。
　　展望行情：滬鋁價格高位震蕩，主因是周末的財政會議帶來的積極預期以及氧化鋁價格快速推漲。目前來看，國內宏觀環境再次進入強預期+弱現實的結構，貨幣和財政政策的積極表態都給商品市場未來需求抬升形成良性預期，疊加滬鋁基本面無明顯矛盾點的判斷，整體對於滬鋁價格形成樂觀的預期，但需要關注的是“強預期+弱現實”的宏觀結構，鋁價格快速抬升會被現實需求拉回。因此下於滬鋁價格先揚後抑的判斷。

(責任編輯：簡兒)

標簽：華安期貨鋁早評