華安期貨：9月30日鋁早評

2024-09-30 17:09:31
來源：華安期貨

　　增量信息：
　　1、重磅政策落地！中國人民銀行會同金融監管總局9月29日出臺四項金融支持房地產政策，包括引導銀行降低存量房貸利率、統一房貸最低首付比例至15%、延長部分房地產金融政策文件的期限、優化保障性住房再貸款政策。
　　核心影響因素：
　　1、基本面（電解鋁）：下遊進入淡旺季轉換，本周庫存持續去庫（環比上周減少4.1W噸，目前71.6W噸），觀察後期去庫持續情況作為觀察下遊消費一個點。供給端運行產能基本接近在產天花板，9月初運行產能為4348萬噸/年，環比增加12W萬噸，增加在內蒙和河南，預計後期增加幅度極小。中遊鋁加工企業開工63.5%（周度增加0%，低於23年數據1.2%），電解鋁利潤端（山東、內蒙、新疆等利潤優勢區域利潤維持在4000元/噸附近）。
　　短期基本面高頻數據窄幅波動，按現有數據估算預期年內無較大矛盾點，邊際角度看滬鋁四季度需求呈現邊際微好轉預期（數據來源於SMM、鋼聯，作者整理）
　　2、鋁土礦-氧化鋁：國內北部產區未見復產。海外幾內亞地區進入雨季，9月國內到港量持續下降，成為利好氧化鋁的階段性點。（數據來源SMM）
　　3、宏觀政策（數據）：8月已經公布的國內月度經濟數據工業增加值、固定投資、房地產投資繼續下滑，但LPR保持穩定。上周美聯儲宣布降低50個基點，市場博弈點在市預防式和“應對衰退”型降息間博弈，等待後續政策驗證，但晚盤炒作此邏輯點暫且結束，美降息後國內部分投資者預期匯率壓力降低帶動國內貨幣政策空間成為周四周五的關注熱點，但從LPR上看，定力十足。
　　4、交易層面：關注11合約後續走向，若出現明顯減倉，預計此輪下跌調整的結束。
　　展望行情：國內逆周期政策持續公布，市場反應良好。十一國慶前最後一個交易日關注市場反應，注意節後風險。

(責任編輯：簡兒)

標簽：華安期貨鋁早評