中泰期貨：9月19日鋁早評

2024-09-19 09:14:02
來源：中泰期貨

　　18日隔夜滬鋁主力2411收盤報19990漲70，18日LME鋁收盤報2522漲15.5美元，現貨方面，佛山市場持貨商逢高積極出貨，報價貼水30至貼水20；無錫市場持貨商挺價出貨，但高價刺激部分出貨積極性，報價貼水20至貼水10。
　　宏觀方面，美國當地時間周三（9月18日），美聯儲開啟降息周期，將聯邦基金利率下調50個基點至4.75%-5.00%，高於市場預期，為2020年3月來首次降息，預計今年還將降息50個基點。
　　庫存方面，節後庫存意外去庫，鋁棒累庫較多。9月18日周一，根據SMM數據顯示，國內鋁錠社會庫存74.3萬噸，較12日周四下降0.5萬噸；同期，鋼聯鋁棒社會庫存報13.55萬噸，較12日周四增加了0.85萬噸。
　　進出口方面，8月鋁材出口小幅增加。海關總署最新數據顯示，2024年8月未鍛軋鋁及鋁材出口量為59.4萬噸，環比增加0.7萬噸，同比增加21.2%，1-8月累計出口量為435.2萬噸，同比增加15%。8月未鍛軋鋁及鋁材進口28.4萬噸（環比增加2.7萬噸），同比增長1.9%；1-8月累計進口258萬噸，同比增長51%。
　　鋁邏輯及策略建議：美聯儲啟動降息周期，市場情緒偏強；9月旺季階段，庫存去化顯著，預計短期價格偏強；不過下遊整體低迷，需求乏力，經濟下行壓力仍在，上方阻力較強，注意追高風險。
　　氧化鋁方面，18日主力AO2411收盤報4046漲36，山西三網均價報4015漲15，山東三網均價報3970漲7。
　　供需方面，供需變動不大，繼續維持偏短缺狀態，近期大廠檢修，導致氧化鋁產量釋放受影響，供應端難完全達量，需求端四季度電解鋁產能恢復較多，氧化鋁需求有增量，加上冬儲預期，供需緊張有望進一步加劇。根據鋼聯調研，山東某大廠由於焙燒爐內襯脫落被迫減產檢修，涉及產能約100萬噸/年左右，預計影響周期15-20天。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至9月12日周五，氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8685萬噸，較上周下降40萬噸，開工率83.5%。
　　進出口方面，根據海關總署數據顯示，2024年8月中國出口氧化鋁14萬噸，同比下降1.9%;1-8月累計出口110萬噸，同比增長30.6%；7月氧化鋁進口量為7萬噸，環比增加約3萬噸。
　　庫存方面，盤面升水，倉單注冊量預期上升，整體庫存水平偏低。阿拉丁（ALD）調研統計，截至9月12日周四全國氧化鋁庫存量335.4萬噸較上周下降1.9萬噸。9月18日周一，上期所氧化鋁交割倉庫約8.25萬噸，較上一交易日下降0.18萬噸，廠庫持平：中鋁中州廠庫9000噸，中鋁山東廠庫增加4500噸。
　　氧化鋁邏輯及策略：低倉單、低庫存，現貨供需偏緊，盤面價格支撐強勁，短期情緒偏暖，預計氧化鋁貼水幅度顯著減弱，建議逢低布局11月合約多頭；或適當布局11-03的反套。

(責任編輯：簡兒)

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