中泰期貨：9月13日鋁早評

2024-09-13 08:19:51
來源：中泰期貨

　　12日隔夜滬鋁主力2410收盤報19745漲160，LME鋁收盤報2414漲34.5，現貨方面，12日SMM華東現貨鋁錠報19590漲250升水10持平；現貨方面，佛山市場鋁價大漲，出貨增加，報價均價至貼水20，無錫市場庫存去化，持貨商緩出，報價貼水10至均價。
　　宏觀方面，歐洲央行於9月12日公布了其最新的貨幣政策決議，宣布將存款利率下調25個基點至3.50%，這是歐洲央行今年內的第二次降息。美國勞工統計局發布的8月生產者價格指數（PPI）環比上漲0.2%，符合市場預期，通脹壓力緩和。
　　供應方面，開工產能平穩，後期仍有不小增量，生態環境部表示：鋼鐵、水泥、電解鋁等重點排放行業將納入全國碳市場。截止至9月8日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4367.85萬噸，較上周同期持平。
　　庫存方面，鋁錠庫存大幅去化。9月12日周四，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存74.8萬噸，較9月9日周一下降2萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存12.7萬噸，較9月9日周一增加0.05萬噸。
　　進出口方面，7月鋁材出口下降。海關總署最新數據顯示，2024年7月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材58.7萬噸（環比減少2.3萬噸）；1-7月累計出口375.8萬噸，同比增長14.1%。7月中國進口未鍛軋鋁及鋁材26萬噸（環比增加2萬噸），同比增長11.1%；1-7月累計進口230萬噸，同比增長60.6%，其中進口原鋁約13萬噸，環比微增。
　　鋁邏輯及策略建議：美通脹壓力緩解，市場情緒回暖；基本面上庫存持續去化，幅度較大，現貨升水堅挺，9月旺季需求改善顯著，預計鋁價進入反彈趨勢，建議適當逢低做多。

　　氧化鋁方面，11日隔夜主力AO2411報3967漲85，山西三網均價報3990漲10，山東三網均價報3953漲10。
　　供需方面，供需整體平穩，供應依舊處於偏緊狀態，後期電解鋁增量預期較為明顯，氧化鋁增量延後。據中泰期貨了解，山東某廠搬遷計劃今年10月投產200萬噸，2025年5月400萬噸全部投產；此外，信發山東氧化鋁產能仍處於檢修狀態，山西和廣西地區主要應用國產礦，提產空間有限；不過，印尼曼瓦帕氧化鋁100萬噸已啟動試生產。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至9月6日周五，氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8725萬噸（環比下降40萬噸），較8月份平均產能8710萬噸增加15萬噸，開工率83.88%%。
　　進出口方面，根據海關總署數據顯示，7月中國出口氧化鋁15萬噸（環比減少1萬噸），同比增長9.6%；1-7月累計出口96萬噸，同比增長37.4%；7月氧化鋁進口量為7萬噸，環比增加約3萬噸。
　　庫存方面，盤面升水，倉單注冊量預期上升，整體庫存水平偏低。阿拉丁（ALD）調研統計，截至9月5日周四，全國氧化鋁庫存量338.8萬噸，較上周下降3.7萬噸。9月11日周三，上期所氧化鋁交割倉庫約8.58萬噸，較上一交易日增加0.03萬噸，廠庫持平：中鋁中州廠庫9000噸，中鋁山東廠庫增加4500噸。
　　氧化鋁邏輯及策略：低倉單、低庫存、現貨高升水，氧化鋁盤面價格支撐強勁，短期情緒有所回暖，預計氧化鋁貼水幅度顯著減弱，建議逢低（大貼水）布局11月合約多頭；受情緒回暖提振，遠期價格預期上升，也可適當賣10買01的反套頭寸。

(責任編輯：簡兒)

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