中財期貨：庫存下降，商品指數略反彈

2024-09-06 08:23:14
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望。氧化鋁：觀望，或可適當正套。
　　【宏觀及政策消息】
　　央行：降準有空間，存貸款利率進一步下行還面臨一定的約束。
　　國泰君安啟動合並海通證券資產規模將超中信成為最大券商。
　　美國8月ADP就業人數公布值9.9萬人，預期23萬，增幅創三年來最小。
　　美國至8月31日當周初請失業金人數22.7萬人，不及預期的23萬人。
　　【市場動態】
　　鋁：
　　期貨端，9月5日，滬鋁2410平開低走，報收於19195（-155）元/噸，較前一交易日跌0.8%，滬鋁加權成交量27.2萬手（+945手），持倉量43.7萬手（+9726）。
　　現貨端，9月5日，佛山均價19220（0）元/噸，流通充裕，成交較好；華東均價19290（-40）元/噸，出多接少，成交轉淡；中原均價19300（-20）元/噸，出貨增加，剛需成交為主。鋁棒加工費提升，成交不佳。
　　庫存：Wind數據，9月5日鋁錠社庫79.3萬噸，較9月2日下降1.5萬噸；9月5日鋁棒社庫11.46萬噸，較9月2日跌0.05萬噸。

中財期貨：庫存下降，商品指數略反彈

　　觀點邏輯：美聯儲基本確認9月降息，美元指數弱勢，美國ISM制造業PMI低於預期，市場對衰退擔憂情緒再起。雲南鋁廠復產完畢，其餘地區復產產能有限。鋁線纜企業訂單放緩，鋁板帶箔、工業型材訂單略改善，促使下遊整體開工率有所回升。需求轉暖，節前備貨，當周鋁錠庫存下降幅度增加。電解鋁在產產能處於高位，下遊需求略有好轉，逐步由淡季向傳統旺季過渡，關注政策落地及下遊訂單改善情況，但短期市場情緒反復，商品繼續下行，暫時觀望為主。
　　氧化鋁：
　　期貨端，9月5日，氧化鋁2410高開衝高回落，窄幅收漲，最高至3938元/噸，報收於3854（+7）元/噸，較前一交易日持平，氧化鋁加權成交量44.3萬手（+45662手），持倉量22.8萬手（+5619）。
　　現貨端，9月5日，部分地區氧化鋁現貨價格持穩，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3935元/噸、3945元/噸、3970元/噸、3965元/噸、3960元/噸、4320元/噸，均較前一日持平，北方礦產開採改善有限，氧化鋁廠開工率逐步好轉，受限於國產礦復產緩慢，氧化鋁現貨供應略緊，下遊採購意願較強。
　　觀點邏輯：雲南鋁廠復產完畢，需求進一步提升空間有限。晉豫地區鋁土礦復產進程緩慢，7月進口礦數量創新高，印尼鋁土礦禁令放松落地仍需時日，國產礦及進口礦價格高位堅挺。氧化鋁運行產能處於近一年高位，開工率近三周維持於84.98%，海外氧化鋁價格高位，進口倒挂，鋁廠採購意願較高。庫存低位，氧化鋁現貨流通仍偏緊，當周現貨價格普漲，盤面波動較大，貼水現貨，近強遠弱格局持續，可考慮適當正套。
　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化
　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議

中財期貨 13718696579

(責任編輯：簡兒)

標簽：中財期貨鋁早評