中州期貨：8月5日鋁早評

2024-08-05 08:28:55
來源：中州期貨

　　核心觀點：美7月失業率走高，鋁價反彈受阻回落

　　主要邏輯：
　　（1）美國7月季調後非農就業人口增11.4萬人，預期增17.5萬人，前值增20.6萬人。美國7月失業率4.3%，預期4.1%，前值4.1%。
　　（2）據SMM，截止目前國內電解鋁運行總產能約為4343萬噸，同比增長127萬噸，7月份（31天）國內電解鋁總產量約為368萬噸，同比增長3.2%，1-7月份國內電解鋁總產量達2486萬噸，同比增長5%。
　　（3）據SMM，8月2日當周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率較上周下調0.2個百分點至62.0%，與去年同期相比下滑1.4個百分點。
　　（4）8月2日，鋁期貨倉單154008噸，較前一日增加1467噸；LME鋁庫存925625噸，日環比減少3700噸。
　　（5）8月2日，華東地區現貨對08合約報貼水60元/噸，環比-10；中原地區現貨報貼水180元/噸，環比持平；華南地區貼水140元/噸，環比+5。
　　（6）LME鋁跌0.46%報2263.0美元/噸。美國7月非農表現不及預期，失業率走高至4.3%，觸發薩姆法則的討論，海外宏觀延續衰退敘事，VIX指數跳升，美股承壓走低。基本面上，雲南地區電解鋁產能達到滿產，7月底運行產能已達4343萬噸，8月份僅四川地區有零星復產預期，8月國內電解鋁供應增速將有所放緩。需求端處在消費淡季，貨源寬松下現貨維持貼水，鋁下遊加工企業開工走低，鋁錠社會庫存繼續積累至81.4萬噸。鋁價回落並未帶來庫存的去化，體現電解鋁階段性供強需弱。價格的支撐在於成本，短期鋁價已觸及四川、貴州等高成本地區鋁廠的完全成本線。結合海外宏觀衰退敘事的影響，預計鋁價仍震蕩偏弱，不過跌幅或將較前期放緩，短期可關注前低區間支撐的有效性，若下破或繼續打開下行空間，進一步測試雲南地區成本。
　　市場研判：反彈受阻回落，關注前低區間支撐的有效性。

　　楊朝舜
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(責任編輯：簡兒)

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