中泰期貨：7月10日鋁早評

2024-07-10 09:05:00
來源：中泰期貨

　　9日隔夜滬鋁主力2408收盤報20300跌110，LME鋁收盤報2497跌32，現貨方面，9日SMM華東現貨鋁錠報20300漲70貼水50持平。鋁價穩中有升，佛山市場基差回歸，無錫市場保持穩定。
　　宏觀方面，美國6月失業率意外升至4.1%，4、5月非農就業數據下修，6月非農數據好於預期，市場對美聯儲9月降息預期較高，周四美6月CPI數據前，整體情緒表現謹慎。
　　供應方面，開工產能穩步增加。截止至7月7日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4350.35萬噸，較上周同期增加3萬噸；庫存方面，淡季和需求差，庫存累庫預期較高。7月8日周一，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存79.1萬噸，較4日上周四增加1.8萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存15.8萬噸，較4日上周四增加0.55萬噸。
　　進出口方面，5月份鋁材出口延續高增長，鋁錠進口顯著減少。海關總署發布最新統計數據，5月未鍛軋鋁及鋁材出口56.5萬噸，年度累計未鍛軋鋁及鋁材出口256.2萬噸，同比增10.8%。5月中國進口未鍛軋鋁及鋁材31萬噸，同比增長61.1%；1-5月累計進口180萬噸，同比增長81.7%；其中5月進口鋁錠15.79萬噸，環比減少6萬噸。
　　鋁邏輯及策略建議：美6月CPI數據公布前，市場避險情緒較強，因當前經濟表現偏差，軟著陸（衰退）擔憂較高，若周四美CPI數據回落，強化美聯儲提前降息預期，利好市場情緒回升；國內基本面表現偏差，淡季需求較弱，庫存持續回升，現貨表現偏穩，預計價格維持底部震蕩為主，短期建議觀望為主。
　　氧化鋁方面，9日隔夜主力AO2408報3811跌40，山西三網均價報3905持平，山東三網均價報3895持平，氧化鋁現貨成交偏少，買賣雙方分歧較大。
　　供需方面，需求端持續回升，供應端仍處於恢復階段。印尼政府可能放寬鋁土礦出口禁令，因當地氧化鋁廠需求有限，Fastmarkets獲悉有望未來幾個月內放寬出口，印尼礦在2021-2023年短暫放寬出口配額，年出口量在1400-1800萬噸。若印尼放寬礦石出口，將加快緩解國內礦石緊張和氧化鋁供應預期。產能方面，阿拉丁（ALD）調研了解，截至本周五（5日），統計全國氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8585萬噸，較上周增50萬噸，周度開工率為82.53%。
　　進出口方面，5月氧化鋁維持小幅凈出口狀態。根據海關數據，2024年1-5月中國氧化鋁累計出口65萬噸，同比增長34.0%；5月中國出口氧化鋁10萬噸，同比下降7.6%。5月中國進口氧化鋁9.15萬噸，環比下降15.6%，同比下降19.6%；1-5月累計進口114.8萬噸，同比增長60.35%。
　　庫存方面，社會庫存開始回升。阿拉丁（ALD）調研統計，截至本周四（4日）全國氧化鋁庫存量為383.7萬噸，較上周0.8萬噸，港口庫存6.3萬噸，較上周同期下降1.5萬噸。9日周二，上期所氧化鋁交割倉庫庫存23萬噸，較上一交易日增加0.06萬噸，廠庫：中鋁山東4500噸，中鋁中州9000噸。
　　氧化鋁邏輯及策略：短期避險情緒上升，盤面價格受拖累，但基本面表現強勁，產能和礦石恢復有限，現貨供應偏緊，經濟衰退情緒不大，價格底部支撐較強，建議震蕩區間底部可適當逢低做多。

(責任編輯：簡兒)

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