中財期貨：驅動不足，盤面震蕩整理

2024-07-08 08:48:27
來源：中財期貨

　　【觀點】鋁：運行區間20000-21000元/噸，企穩後關注多頭機會。氧化鋁：運行區間3700-3950元/噸，逢高適當布空。
　　鋁：
　　【期貨端】2024年7月1日-7月5日，滬鋁2408震蕩為主，有所企穩，報收於20300元/噸，周漲幅0.25%，倫鋁收盤價為2539.5美元/噸，較6月28日上漲22美元/噸，截至7月5日，滬倫比7.99，較6月28日下降0.08，LME三月期理論利潤為負。
　　【宏觀及政策】中美宏觀數據多空交織，美聯儲官員表態偏鷹，離岸人民幣一度跌破7.3，美元指數偏強運行，商品指數運行偏弱。
　　【供給】自3月雲南鋁廠開啟復產以來，電解鋁運行產能持續增加，目前接近尾聲，當前全國電解鋁運行產能超4336萬噸/年，開工率96.48%；6月27日當周，中國電解鋁周產量82.62萬噸，較前一周升0.16萬噸，持續增加；進口窗口持續關閉。
　　【需求】6月27日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率62.6%，較上一周下降0.7個百分點；行業整體需求下滑，型材方面較為明顯，鋁板帶箔、鋁合金開工率均有下降，線纜企業保持高位。
　　【庫存】截至7月4日，國內鋁錠社會庫存77.4萬噸，較上周同期上升1萬噸；全國鋁棒庫存總計13.82萬噸，較前一周同期下降0.15萬噸；LME鋁庫存99925噸，較上一周下降27200噸，仍處於較高水平。
　　【綜上】美國經濟數據偏弱，降息預期回升，打壓美元指數；雲南鋁廠自3月開啟復產，全國電解鋁運行產能持續上升，開工率約96.5%，復產接近尾聲；下遊除鋁桿線企業保持較高需求量外，其餘細分領域均有所下降；當周鋁錠庫存再度小幅上升，倫鋁庫存仍在相對高位；總體電解鋁供應量逐步增加，下遊處於傳統淡季，市場風險偏好較低，一定程度限制期價，而降碳政策將對行業造成深遠影響，長期供給端擾動或將增加，關注其落實情況，短期盤面震蕩，關注盤面企穩後低多機會。運行區間20000-21000元/噸，企穩後關注多頭機會。
　　氧化鋁：
　　【期貨端】2024年7月1日-7月5日，國內鋁土礦復產緩慢，氧化鋁廠整體復產，而海外價格較為堅挺，氧化鋁期價震蕩為主，氧化鋁2408開盤3835元/噸，收至3846元/噸，較前一周漲1.53%。
　　【供給】山西、河南鋁土礦復產驗收嚴格，復產進度緩慢，產量釋放有限，鋁土礦供給偏緊局面持續，國產礦價格有所上升；當周氧化鋁運行產能略有上升，至8535萬噸/年；海外氧化鋁擾動，價格高位震蕩，進口虧損，南方鋁廠採購意願較強。
　　【需求】自3月雲南鋁廠開啟復產以來，電解鋁運行產能持續增加，目前接近尾聲，當前全國電解鋁運行產能超4336萬噸/年，開工率96.48%；6月27日當周，中國電解鋁周產量82.62萬噸，較前一周升0.16萬噸，持續增加。
　　【綜上】全國電解鋁廠復產接近尾聲，對氧化鋁需求進一步提升空間有限；晉豫地區鋁土礦復產進程緩慢，鋁土礦供應較緊，國產礦價格上揚；氧化鋁運行產能仍在逐步恢復，7月初達8535萬噸/年，海外氧化鋁價格高位，進口倒挂，南方鋁廠採購意願較高；氧化鋁供應寬松局面未至，現貨流通偏緊，短期期現貨價格有所支撐，長期供應問題或逐步緩解，關注晉豫地區國產礦復產情況和印尼鋁土礦禁令變動。
　　運行區間3700-3950元/噸，逢高可適當布空
　　【風險點】擠倉情況出現，宏觀政策變化，鋁土礦供應緊缺超預期；印尼鋁土礦出口解禁
　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議

(責任編輯：簡兒)

標簽：中財期貨鋁早評