中泰期貨：7月2日鋁早評

2024-07-02 08:48:13
來源：中泰期貨

　　1日隔夜滬鋁主力2408收盤報20315漲15，LME鋁收盤報2517.5持平，現貨方面，1日SMM華東現貨鋁錠報20150漲30貼水80持平。

　　宏觀方面，美國6月ISM制造業PMI為48.5較上月回落0.6個百分點；供應方面，開工產能穩步增加，雲南復產基本達產。截止至6月30日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4347.35萬噸，較上周同期增加2萬噸；庫存方面，淡季和需求差，庫存累庫預期較高。7月1日周一，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存76.9萬噸，較27日增加0.6萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存15.45萬噸，較27日下降0.6萬噸。

　　進出口方面，5月份鋁材出口延續高增長，鋁錠進口顯著減少。海關總署發布最新統計數據，5月未鍛軋鋁及鋁材出口56.5萬噸，年度累計未鍛軋鋁及鋁材出口256.2萬噸，同比增10.8%。5月中國進口未鍛軋鋁及鋁材31萬噸，同比增長61.1%；1-5月累計進口180萬噸，同比增長81.7%；其中5月進口鋁錠15.79萬噸，環比減少6萬噸。

　　鋁邏輯及策略建議：政策預期偏強，市場情緒有所回穩；基本面下遊需求淡季且需求預期偏弱，庫存表現較差，預計鋁價處於底部偏弱震蕩，反彈空間有限，建議逢高做空。

　　氧化鋁方面，1日隔夜主力AO2408報3886漲66，山西三網均價報3905持平，山東三網均價報3895持平；山西礦石價格大漲，到廠價格上漲70至720元/噸。

　　供需方面，需求端持續回升，供應端仍處於恢復階段，近期檢修產能較多，產量下降供應偏緊，後續將逐步恢復。山西省政府發布《山西省進一步加強礦山安全生產工作通知》，《通知》要求停止審批30萬噸以下鋁土礦項目，現有礦山達不到要求的需要2025年底將一律不得延期採礦證，此外《通知》對其他採礦規範做出嚴格要求。阿拉丁（ALD）調研了解，截至本周五（28日），統計全國氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8535萬噸，較上周增80萬噸，周度開工率為82.05%。

　　進出口方面，5月氧化鋁維持小幅凈出口狀態。根據海關數據，2024年1-5月中國氧化鋁累計出口65萬噸，同比增長34.0%；5月中國出口氧化鋁10萬噸，同比下降7.6%。5月中國進口氧化鋁9.15萬噸，環比下降15.6%，同比下降19.6%；1-5月累計進口114.8萬噸，同比增長60.35%。

　　庫存方面，倉單庫存持續下降，緩解現貨供應緊張。阿拉丁(ALD)調研統計，截至1日周一全國氧化鋁庫存量為382.9萬噸，較上周降2.7萬噸。28日周五，上期所氧化鋁交割倉庫庫存22.3萬噸，較上一交易日增加0.21萬噸，廠庫：中鋁山東4500噸，中鋁中州9000噸。

　　氧化鋁邏輯及策略：市場情緒起伏較大，但氧化鋁基本面偏強，礦石供應偏緊，產能恢復緩慢，現貨供應仍然緊張，預計氧化鋁價格維持高位震蕩，建議逢低做多為主。

(責任編輯：盈盈)

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