中財期貨鋁周報：宏觀多空交織，關注下方支撐

2024-06-24 08:49:21
來源：中財期貨

　　【觀點】鋁：關注20300元/噸附近支撐，關注企穩後低多機會。氧化鋁：暫觀望。
　　鋁：
　　【期貨端】2024年6月17日-6月21日，滬鋁2407震蕩為主，報收於20470元/噸，周跌幅0.94%，倫鋁收盤價為2513美元/噸，較6月14日下降10美元/噸，截至6月21日，滬倫比8.15，較6月14日持平，LME三月期理論利潤為負，有所收窄。
　　【宏觀及政策】多空交錯，英國降息，國內降準預期落空，市場風險偏好下降。
　　【供給】自3月雲南鋁廠開啟復產以來，電解鋁運行產能持續增加，預計6月份復產接近尾聲，當前全國電解鋁運行產能超4310萬噸/年；6月20日當周，中國電解鋁周產量82.34萬噸，較前一周升0.06萬噸，持續增加；進口窗口持續關閉，理論虧損有所下降。
　　【需求】6月20日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率63.3%，較上一周下降0.3個百分點；行業整體需求下滑，建築型材方面較為明顯，工業型材訂單尚可，鋁板帶箔、鋁合金開工率均有下降，線纜企業保持平穩。
　　【庫存】截至6月20日，國內鋁錠社會庫存75.5萬噸，較上周同期下降2.4萬噸；全國鋁棒庫存總計14.83萬噸，較前一周同期下降1.95萬噸；當周鋁錠鋁棒均下滑，鋁棒庫存同期明顯高位不再。LME鋁庫存1055425噸，較上一周下降23625噸，仍處高位。
　　【綜上】美聯儲降息預期反復，國內降準預期落空，市場情緒偏低，商品指數整體弱勢；雲南鋁廠自3月開啟復產，全國電解鋁運行產能持續上升；下遊需求走弱，部分領域較有韌性；當周鋁錠鋁棒庫存均有下滑，倫鋁庫存仍在相對高位；總體電解鋁供應量逐步增加，下遊處於傳統淡季，市場情緒低迷一定程度限制期價，而降碳政策將對行業造成深遠影響，長期供給端擾動或將增加，關注其落實情況，短期盤面或仍將調整，關注盤面企穩後低多機會，關注20300元/噸附近支撐，企穩後關注多頭機會氧化鋁：
　　【期貨端】2024年6月17日-6月21日，氧化鋁企業檢修復產消息並存，南方暴雨促使當地鋁廠現貨採購意願增加，期價反彈，氧化鋁2407開盤3843元/噸，收至3820元/噸，較前一周跌0.26%。
　　【供給】山西鋁土礦復產進度較緩，復產驗收嚴格，產量釋放有限，鋁土礦供給偏緊局面持續；當周氧化鋁運行產能略有上升，供應端略偏緊；海外氧化鋁擾動，價格上漲，進口虧損；南方暴雨影響運輸，南方鋁廠採購意願較強。
　　【需求】自3月雲南鋁廠開啟復產以來，電解鋁運行產能持續增加，預計6月份復產接近尾聲，當前全國電解鋁運行產能超4310萬噸/年，仍有小幅增產空間，對氧化鋁需求仍有支撐。
　　【港口庫存】截至6月20日，氧化鋁國內港口總計庫存為8.41萬噸，較前一周下降2.5萬噸。
　　【綜上】全國電解鋁廠復產仍在持續，對氧化鋁需求仍有一定提升；晉豫地區鋁土礦復產進程緩慢，鋁土礦供應較緊，受部分企業檢修完畢影響，當周氧化鋁運行產能小幅回升，海外氧化鋁價格上漲，進口倒挂，南方暴雨提高相應地區鋁廠採購意願；氧化鋁供應寬松局面未至，極端天氣對市場亦造成影響，短期期現貨價格有所支撐，長期供應問題或逐步緩解，關注晉豫地區國產礦復產情況，建議觀望為主。
　　【風險點】擠倉情況出現，宏觀政策變化，鋁土礦供應緊缺超預期；

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議

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(責任編輯：簡兒)